科建股份回复北交所审核问询函，详解丁基胶"小巨人"技术创新与业绩增长逻辑

同壁财经讯，科建高分子材料 (上海) 股份有限公司（下称 “科建股份”）对外披露北交所公开发行股票上市申请审核问询函完整回复文件，针对北交所提出的四大板块十余项核心问题逐一作答，全面披露公司业务技术、经营模式、财务状况、客户合作、募投项目等关键信息，为资本市场呈现公司完整经营图景。

据同壁财经了解，科建股份是国家级专精特新重点 “小巨人” 企业，主营密封、粘接、阻尼、降噪类功能性材料研发、生产与销售，核心产品以丁基胶为基础，延伸布局有机硅、改性聚氨酯、PUR、丙烯酸、环氧等多类胶粘剂，产品广泛应用于汽车、建筑、复合材料成型、通信电力、家居装饰五大领域，可满足密封、粘接、阻尼、降噪、阻燃等多元化下游需求。公司在丁基胶领域具备较强市场地位，2025 年其丁基胶销售额位列全球第七、中国本土企业首位，产能位居全球第五、国内第一，在中国市场销售额占比达 4.43%，行业竞争力突出。

本次北交所问询聚焦业务与技术、财务会计信息、募集资金运用三大核心板块，公司结合经营数据、行业报告、资质文件、第三方评价材料完成逐项回复。在业务与技术层面，公司详解不同下游领域对产品的性能、工艺、单价、毛利率差异化要求：汽车领域侧重耐温、阻尼、低 VOC 环保属性，建筑领域强调耐候、自愈能力，复合材料成型领域对耐高温、易剥离要求严苛，通信电力领域则聚焦气密性、抗老化与绝缘性能。同时公司披露了标准化的四级配方研发流程，报告期内每年新增配方类产品超 380 款，2023-2025 年新开发产品营收占比从 11.02% 升至 21.54%，核心技术产品收入占比持续维持在 60% 以上，技术转化能力强劲。针对 KJ-698、KJ-662B、KJ-704、KJ-FLEX 四款主力型号产品，公司对比外资同行关键参数，证实其性能达到国际水准，四款产品在各自细分系列中收入占比最高超 98%，是公司核心盈利品类。此外，公司承担的松江区 “高性能热熔阻尼片关键技术研究与产业化” 项目已落地转化，叠加耐超高温密封胶带技术，两项技术经中国科学院上海科技查新咨询中心评定，分别达到国内领先、国际先进水平，相关产品 2025 年合计营收超 7500 万元，技术壁垒进一步夯实。

针对业务模式，科建股份说明自身采用 “自产为主、贸易及外协为辅” 的经营结构。公司持有建筑业资质与危险化学品经营许可证，仅偶发建筑施工项目，常规经营聚焦材料产销；贸易业务主要为经销斯塔尔水性涂料、真空辅助材料、家装密封产品，2022-2025 年贸易收入占比区间为 22.41%-27.16%，该业务与自产丁基胶形成协同，服务汽车密封条客户一站式采购需求。公司明确经营重心为自产业务，报告期自产业务收入占比始终超 60%，2024 年自产收入小幅下滑系建筑、冷链领域需求短期波动所致，2025 年自产业务已实现大幅回升。同时公司与斯塔尔合作稳定，最新经销授权有效期至 2026 年 12 月，即便失去该授权，公司整体业绩仍可满足北交所上市标准，贸易业务不存在重大经营风险。

财务与客户维度，公司披露 2022-2025 年主营业务收入分别为 35876.98 万元、42494.97 万元、43793.54 万元、51781.77 万元，整体保持稳健增长。收入结构中汽车领域占比逐年提升，2025 年达 46.34%，成为第一大收入来源；建筑板块 2024 年短期承压后回暖，复合材料、通信电力领域依托风电、5G、电网投资实现稳步增长。产品价格方面，公司丁基胶售价走势与行业均价保持一致，未出现异常波动。客户结构上公司较为分散，分为终端生产商、贴牌客户、贸易商三类，5 年以上老客户贡献超六成收入，客户复购率与合作稳定性较强。报告期内公司收入确认合规，贸易商期末库存、退换货比例处于低位，回款情况良好，不存在压货、提前确认收入等情形。利润端，2023 年扣非净利润大幅跑赢收入增速，主要得益于原材料回落带动综合毛利率提升；2024 年收入微增但扣非净利润小幅下降，系上市筹备、市场拓展带来销售及管理费用增加所致，利润变动具备合理性。

订单层面，2023-2025 年公司年度订单金额逐年增长，2026 年一季度营收、净利润同比双增，在手订单充足，结合新能源汽车、风电、航空航天、5G 等下游行业高景气度，公司判断自产产品不存在持续下滑风险，整体业绩具备稳定性与可持续性。此外，公司就募投项目必要性、合理性作出详细说明，同时梳理了经营中其他细节问题，所有回复材料均经保荐机构、会计师、律师等中介机构核查并发表明确意见。

行业层面，据 QY Research 数据，2025 年全球丁基胶市场规模 29.42 亿美元，预计 2032 年将达 42.52 亿美元，中国市场增速高于全球平均水平，汽车、复合材料、通信电力等下游细分领域年复合增长率均超 6%，行业增长空间广阔。目前全球丁基胶市场由汉高、3M、陶氏等外资巨头主导，国内厂商集中度偏低，科建股份凭借技术、本土服务、成本优势，已在细分赛道建立差异化竞争力。业内分析认为，随着国产替代加速以及下游新兴产业持续扩容，公司有望依托技术研发与客户资源，进一步提升市场份额。

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