与“宁王”深度捆绑，业绩困局仍待解，天华新能谋赴港上市融资

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蓝鲸新闻4月14日讯（记者 王晓楠）4月13日，天华新能（300390.SZ）发布了股票交易异常波动公告，连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过30%。特别是4月13日，天华新能盘中冲至81.7元/股，股价创近年新高。最近一年，天华新能股价涨幅已高达约274%。

受锂电材料业务量价齐升，天华新能2026年第一季度归母净利润预增超300倍。然而在亮眼的一季报背后，天华新能正处于困境，不但业绩连年下滑，公司毛利率也在持续走低。虽与宁德时代深度捆绑，但受行业供给端结构性失衡影响，业绩承压之际天华新能拟赴港上市谋融资，所募资金将用于投建碳酸锂工厂、偿还银行借款等。

一季度业绩“炸裂”，归母净利预增超300倍

4月8日，天华新能披露了2026年第一季度业绩预告，公司归母净利润预计实现9亿元-10.5亿元，同比增长27517.53%-32120.45%；扣非归母净利润预计8.78亿元-10.28亿元，同比增长3307.58%-3855.57%，实现扭亏为盈。

对此，天华新能表示，报告期内受储能与动力电池下游需求增长推动，公司锂电材料业务利润大幅增长。同时，公司预计2026年第一季度非经常性损益对归母净利润的影响金额约为2200万元。

实际上，一季度业绩暴增也有不可忽视的基数效应。2025年第一季度，天华新能归母净利润仅325.88万元，同比大跌99.35%；扣非归母净利润为-2737.27万元，同比下滑110.56%。

随着新能源汽车、储能等下游需求持续增长，叠加行业产能逐步出清及供需关系改善，电池级锂化合物价格已于2025年下半年上升，并预计自2026年起进入上行周期。

对于今年一季度业绩的可持续性，蓝鲸新闻致电天华新能，公司则表示要看整体市场情况，还有公司经营情况。

行业下行周期，业绩承压净利润连降三年

天华新能的历史可追溯至1997年，由创始人裴振华成立，总部位于江苏省苏州市。公司经营防静电超净技术已有约30年，2014年于创业板上市，直到2018年进军新能源锂电材料领域。

2015年，裴振华通过旗下公司宁波联创收购宁德时代15%的股权。随后2018年11月，天华新能又与宁德时代等共同出资成立天宜锂业，主要从事电池级氢氧化锂的生产及销售。2020年下半年，天华新能以1.62亿元对价收购天宜锂业26%的股权，将后者装入上市公司，此后公司业务核心逐渐向锂电材料业务倾斜。

跨入新能源锂电材料领域后，天华新能业绩也迎来了突飞猛进的增长。公司营收从2018年的7.78亿元涨至2022年的170.3亿元，其归母净利润也从0.5亿元增至65.86亿元。

随着行业进入低景气周期，紧接着天华新能迎来了三年业绩萎靡期。2023-2025年，天华新能营收分别为104.68亿元、66.08亿元、75.49亿元；同期，公司归母净利润分别为16.59亿元、8.48亿元、4.02亿元，连降三年。

对于2025年业绩增收不增利，天华新能表示，受新能源锂电行业结构性供给失衡影响，2025 年氢氧化锂等主要产品平均售价同比下跌，叠加锂盐成本上升，导致毛利率承压。值得关注的是，天华新能毛利率已从2022年的64.44%一路下滑至2025年的14.52%。

转让股份与“宁王”深度捆绑，又谋赴港上市融资

业绩持续承压的同时，天华新能财务压力也是与日俱增。

公司货币资金从2022年的85.06亿元减少到2025年的37.8亿元，而2025年短期负债就已高达37.9亿元，一年到期的非流动负债为3.4亿元，短期偿债压力较高。与此同时，天华新能长期借款也从2022年的1.1亿元涨至2025年的20.09亿元。

恰逢此时，“宁王”伸出了援救之手，二者的关系更加“密切”。

2025年10月31日，裴振华、容建芬夫妇与宁德时代签署了《股份转让协议》，二人将所持天华新能12.95%的股权协议转让给宁德时代，转让总价款约26.35亿元。在此之前，宁德时代通过认购定增股份持有天华新能0.59%的股份，位列天华新能第七大股东。此次股权转让后，宁德时代已成为天华新能第二大股东，持股比例为13.54%。

受行业回暖，天华新能迎来了业绩反弹，然而这短暂性的收获终究不是长久之计，如何加速推进产能扩张和新技术的布局于公司而言才是未来的增长空间。

截至2025年底，天华新能已在中国建立三大生产基地，锂化合物年产能达16.5万吨。2月24日，四川天华时代锂电材料二期项目在眉山启动建设，总投资30亿元，建成后将形成年产6万吨电池级碳酸锂的产能，并具备柔性生产6万吨氢氧化锂的能力。

此外，天华新能已扩展至下游产业链，并开发用于下一代固态电池的正极材料，公司正于江苏宜兴打造一条全流程自动化、智能化的先进正极材料生产线，其中一条中试线已建成并进入试运行阶段，为后续大规模量产提供工艺验证及技术支撑。

大力扩产之下，财务压力激增，“缺钱”的天华新能萌生了赴港上市的想法。4月2日，天华新能递交了招股书，本次IPO募集资金将用于建设一座预期年产能为6万吨的电池级碳酸锂工厂；用于建设一个锂矿石加工及综合利用项目，预期年矿石加工能力为9百万吨；用于持续提升研发能力并加强技术竞争力；用于偿还若干计息银行借款，以优化资本结构、降低财务成本并提升整体财务灵活性。

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