硬科技IPO红利释放，机构“一鱼多吃”，8家券商揽入17亿保荐承销费、跟投还有浮盈

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻6月26日讯（记者 王婉莹）当硬科技持续成为市场核心主线，投行、投资“押中”硬科技项目的券商也成为这轮行情中的正向受益者。“买券商就是买科技”的交易逻辑更一度推动券商板块走强。

蓝鲸新闻记者梳理，今年上半年，科创板和创业板合计迎来20只新股，总募资金额303亿元，承销以上项目的8家券商，共计揽入17亿承销费，其中，中信证券以7个项目、6.64亿元收入领跑。

而券商参与的这场硬科技IPO“盛宴”才刚启幕，121家拟IPO企业排队中，长鑫科技等10余家明星项目蓄势待发。

如果保荐承销费是看得见的“明账”，那么早期直投的“押宝”，科创板、创业板强制跟投带来的可观浮盈，以及现象级明星企业上市后的利好刺激对券商估值的抬升，券商正从投资、投行、估值等维度“一鱼多吃”。

8家券商共揽入“两创板”17亿元保荐承销费

Wind数据显示，截至6月26日，科创板和创业板年内合计迎来20只新股，主要集中在电子设备、元器件、集成电路等高端制造领域，实际募资总额达303亿元，8家券商共揽入17亿元保荐承销费。

其中，中信证券独揽7个项目，以绝对优势领跑；国泰海通和中金公司分别以6个和4个位居其后；中信建投承销保荐了2个项目；东吴证券、申万宏源、国投证券、国联民生各承销保荐了1个。

项目数量领先的同时，头部券商在收入端的优势更为悬殊。中信证券以6.64亿元的承销保荐收入高居榜首，较第二名国泰海通（4.36亿元）多出2.28亿元；中金公司揽收2.34亿元位列第三，三家头部券商分走8成。其余5家券商承销保荐收入均在1亿元以下。

（图片来源：蓝鲸新闻制图）

分析人士指出，头部券商因在承销保荐收入和跟投收益两方面均能获取较好回报，带动资源进一步向其集中，中小券商在项目储备、资金实力和跟投能力方面与头部机构的差距仍在拉大，投行业务强者愈强的格局短期内难以改变。

121家排队候场，长鑫科技295亿募资在望

更多的想象空间还在下半场。统计数据显示，截至6月26日，处于科创板IPO审核流程的企业有49家，处于创业板IPO审核流程的企业有71家，合计121家。

从产业分布看，申报企业高度聚焦战略性新兴产业，呈现出鲜明的“新质生产力”特征。人工智能、人形机器人、先进半导体、新型储能及创新生物医药等前沿领域是申报主力。

保荐机构格局则呈现较高集中度，以上项目由24家券商保荐，其中，中信证券、国泰海通、华泰联合证券、中金公司、中信建投保荐项目数量均在10个及以上。

从个体项目来看，国产存储芯片龙头长鑫科技拟募资295亿元，注册生效后上市在即，将成为2026年以来A股最大规模IPO项目。其由中金公司、中信建投联合保荐，长鑫科技若成功上市，仅此一单便有望为保荐券商带来可观的收入增量。

此外，另有10家拟IPO企业计划募资规模介于40亿至80亿元，蓝箭航天、宇树科技等市场关注度较高的明星企业均在其中。

眼下，券商除了承销保荐费用直接收入，强制跟投带来的浮盈更是极具弹性，更有观点认为，依托“投行+投资+PE”深度绑定科技产业，科创投资已成为券商国际业务和财富管理之外的第三条成长主线。

根据现行规则，科创板IPO的保荐券商必须用自有资金强制跟投，跟投比例为上市公司首次公开发行股票数量的2%-5%，锁定期24个月。创业板对未盈利、红筹架构等四类企业也实施强制跟投。

2025年是跟投收益的爆发之年。2025年券商科创板IPO跟投总规模为11.21亿元，以上市首日收盘价计，实现浮盈高达30.65亿元。上市首日收益率高达261.0%，较2024年的10.4亿元大幅增长180.8%。据国泰海通测算，2025年科创板新股上市后平均涨幅在200%至260%之间。

2025年以来上市的28家科创板公司中，超七成项目的跟投浮盈已高于承销保荐费，承销保荐费反倒成了跟投收益的“添头”。

例如，4月，创业板未盈利第一股大普微上市，国泰海通依规强制跟投，上市首日浮盈近2.6亿元。国泰海通账面浮盈一度超6亿元。此外，国泰海通还获得了超1亿元的保荐承销费用。

6月24日，半导体零部件概念股臻宝科技登陆科创板，首日涨幅超12倍。作为保荐券商的中信证券不仅揽收9603万元承销费；同时作为该企业第九大股东，获得浮利，最新持股市值近16亿元。

展望2026年，国泰海通团队测算，即便暂不考虑长鑫科技上市影响，券商板块能释放的盈利弹性也或在200亿以上，假设2026年科创板IPO总规模约600亿元、券商平均跟投比例为3%，则全行业跟投资金约18亿元，按历史平均涨幅计算，这笔持仓的预期浮盈可达45亿元。头部券商由于在手项目更多，单季度跟投浮盈甚至有望超过70亿元。（蓝鲸新闻 王婉莹 wangwanying@lanjinger.com)

免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。