水羊股份2025年归母净利润1.48亿元同比增34.92%，自有品牌收入占比升至42.11%，境外营收占比达37.52%

蓝鲸新闻4月24日讯，4月23日，水羊股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入49.77亿元，同比增长17.47%；归母净利润1.48亿元，同比增长34.92%；扣非净利润1.37亿元，同比增长15.85%。

营收与利润增速分化明显，归母净利润增速显著高于营收增速，主要受益于销售费用转化效率提升及自有品牌占比提高带来的毛利结构优化。经营活动产生的现金流量净额达5.71亿元，同比大幅增长114.94%，增幅远超营收增速，反映回款能力增强与经营质量改善。

自有品牌收入达20.96亿元，同比增长26.97%，占整体营业收入比重提升至42.11%，其毛利率为78.20%，显著高于公司整体水平，直接推动全年毛利率升至65.53%，同比增加2.52个百分点。水乳膏霜业务实现收入40.20亿元，占总营收80.76%；面膜业务收入8.18亿元，占比16.44%；二者合计贡献97.20%的营业收入，主营业务结构集中度持续抬升。境内市场收入31.10亿元，占比62.48%；境外市场收入18.68亿元，占比37.52%，较上年提升，系2025年5月完成对Hawkins & Brimble Limited剩余77.12%股权收购、实现100%控股后，海外渠道整合效应初步显现。

销售费用为25.80亿元，同比增长24.12%，增速高于营收增速6.65个百分点，但叠加自有品牌收入占比提升及高端品牌势能放大，销售投入对毛利的转化效率增强，成为支撑归母净利润高增长的关键动因。研发投入1.11亿元，同比增长34.52%，占营收比重升至2.22%，但研发人员数量减少至243人，同比下降9.67%，呈现高投入强度与精干化配置并存特征，与水羊智造基地项目建成投产后向智能化研发中试转化的节奏相匹配。财务费用为9441.41万元，同比增长36.25%，主要受汇率波动影响。

扣非净利润增速低于归母净利润增速，主要系当期确认非经常性损益1171.20万元，其中政府补助799.99万元、金融资产公允价值变动及处置损益701.93万元。非经常性损益对净利润形成一定支撑，但未改变主业盈利质量提升的基本趋势。

水羊智造基地项目累计投入5.07亿元，投资进度达101.39%，已正式投产；水羊股份总部基地项目累计投入1.98亿元，投资进度为1.17%。2025年公司实施股份回购809.72万股，支付9781.99万元，用于员工持股计划或股权激励。股东结构方面，因可转债转股新增股本167.13万股，总股本由3.88亿股增至3.90亿股；控股股东湖南御家投资管理有限公司持股9590.42万股，占比24.59%，持股比例未发生变化。分红方面，公司拟每10股派发现金红利1元（含税），合计派现3866.26万元，以38662.55万股为基数测算。

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