净利润创历史新高，哔哩哔哩-W（9626.HK）游戏、广告多点开花

延续Q1增长势能，B站在Q2再次迈向新高。

8月21日盘后，哔哩哔哩（NASDAQ:BILI；HKEX:9626，以下简称“B站”）发布2025年Q2财报数据。在增值服务、广告、游戏及IP衍生品四大板块协同下，B站核心业务多点开花，实现营收73.4亿元，同比增长20%。

盈利能力的突破性增长成为B站这一季度的最大看点。

依托于运营效率的提升与高毛利业务的增长，B站毛利润同比增长46%，连续十二个季度环比攀升至36.5%，净利润与调整后净利润双双创下历史新高，分别达2.2亿元和5.6亿元。

用户数据的全面飘红，则进一步夯实增长根基，社区活力持续爆棚。

日均活跃用户创历史新高达1.09亿、月均活跃用户攀升至3.63亿的规模，印证B站内容生态对用户的持续吸引力。而月均付费用户3100万、用户日均使用时长同期增加6分钟达105分钟、正式会员第12个月留存率稳定在80%的粘性数据，则说明平台不仅能“拉新”更能“留活”，社区的高互动性已形成难以复制的用户壁垒。

更值得关注的是新用户平均年龄仅22岁这一细节，也暗示B站的内容供给正与Z世代需求形成更精准的匹配。

可以判断，B站已从规模扩张阶段成功转入“规模与利润双升”的良性循环，其长期构建的社区生态与商业变现之间的正反馈机制愈发清晰。

一、爆款与经典齐发力，游戏收入激增60%

在整体业务多点突破的态势中，游戏业务60%的爆发式增长成为拉动营收增长的一大重要引擎，Q2收入达16.1亿元。

这背后主要离不开头部产品的持续发力。

赛季制手游《三国：谋定天下》在周年庆的推动下，用户活跃度创下年内新高，其S8赛季更是刷新年内活跃度纪录，验证游戏抽卡、皮肤等多元付费模式的可持续性。通过持续的赛季更新与个性化消费场景搭建，B站成功实现用户留存与商业价值的同步提升。

B站董事长兼CEO陈睿在业绩会上表示，《三国：谋定天下》已进入稳定长线运营阶段，预计将拥有五年以上的生命周期，且即将在港澳台推出繁体版，未来更计划进军日韩市场，充分彰显出对该游戏品质及市场潜力的信心。​

与此同时，长青游戏的稳定表现夯实基本盘，与爆款新游形成互补。

《命运-冠位指定》迎来九周年之际，凭借丰富的周年活动成功重返畅销榜前五，展现出经典IP历久弥新的生命力。而《碧蓝航线》在八周年庆期间用户数保持稳定，进一步凸显出长线运营下积累的强大用户粘性。

此外，在产品储备方面，B站目前有4-5款新游储备待版号审批，其中包括一款以三国IP为核心的休闲游戏，这既是对成熟IP的深入开发，也是在游戏品类上的差异化尝试。并且，平台还将继续推行“品类年轻化”战略，挖掘符合新一代玩家喜好的创新题材。

换个角度而言，B站作为国内最大的游戏视频社区，其不仅在Q2成为任天堂官方独家视频平台、与小岛秀夫达成独家合作，同时还拿下《归唐》、《战地6》、《归环》、《穿越火线：虹》等海内外游戏的首发平台资格。

高浓度的玩家聚集效应，无疑也将会进一步反哺B站自有游戏的曝光与传播，形成生态内的正向循环。

二、多点驱动见成效，广告业务维持强劲增长动能

游戏业务爆发的同时，B站广告业务也稳步增长，收入同比增长20%达24.5亿元，为整体营收添砖加瓦。

广告业务的稳步增长，源于几点驱动力：

第一，广告结构均衡发展，客户基础持续扩容。品牌广告收入良性增长，效果广告转化率提升推动收入同比增长约30%。同时，越来越多品牌将B站视作触达年轻消费群体的核心阵地，广告主数量同比增长超20%。

第二，行业结构持续优化，广告收入来源更多元。游戏、数码家电、电商、网服、汽车成为贡献前五的行业。

618大促期间，B站“星火计划”驱动全行业平均进店新客率近60%，千元以上商品GMV同比增长近50%。其中，小家电数码品类广告收入同比激增超70%，充分证明平台在消费场景中的商业转化能力。

第三，AI技术深度赋能，重构广告运营逻辑。多模态大模型提升了广告分发精准度，譬如能自动生成广告封面，在降本同时又提高投放效率。

B站首席运营官李旎表示，AI未来会为广告业务带来更多直接收益。一来迭代推荐算法能够实现精准触达。二来借助广告工具，助力广告主批量化生产内容。此外，AI智能投放还能提升成本控制与规模化投放能力。

三、结语

总的来说，从业务协同到生态构建，从用户增长到商业变现，B站正沿着“规模与利润双升”的路径稳步前行。

以社区生态与优质内容为基，借长线运营与技术赋能，B站既巩固了当下优势，也为未来增长埋下伏笔，良性发展态势已然明晰。

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