麦格米特启动H股上市 以AI电源稀缺卡位构筑“A+H”双平台新格局

同壁财经讯，麦格米特（002851）6月9日召开第六届董事会第五次会议，审议通过了关于发行H股股票并在香港联交所主板上市的多项核心议案。这家年营收规模逼近百亿的电气自动化领军企业，正积极筹划搭建“A+H”双资本平台，以加速其从国内龙头向全球一流电气化解决方案提供商的战略跃迁。

公告显示，公司拟公开发行H股不超过发行后总股本的10%（超额配售权行使前），并授予整体协调人15%的超额配售权。本次发行尚需股东会审议，以及中国证监会、香港联交所、香港证监会等境内外监管机构的备案、批准或核准。募集资金扣除发行费用后，将用于研发投入、产能扩张、营销及服务网络建设、补充营运资金及一般公司用途，具体投向以H股招股说明书为准。

平台型技术优势突出 营收规模持续扩张

据同壁财经了解，麦格米特成立于2003年，是国内电力电子领域的平台型头部企业，核心技术覆盖功率变换硬件、数字化电源控制和自动化系统控制与通信软件三大平台，产品横跨智能家电电控、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大板块，下游客户覆盖通信、数据中心、医疗、新能源汽车、轨道交通等众多高成长行业。公司营收保持强劲增长势头，营业收入从2018年的23.9亿元增长至2024年的81.7亿元，复合年增长率达27.5%；归母净利润从1.2亿元提升至4.4亿元，CAGR为20.7%。2025年，公司实现营业收入94.03亿元，同比增长15.05%，连续创下历史新高，展现出稳健的经营韧性。

在研发投入方面，公司始终坚持长期主义。2024年研发费用达9.84亿元，同比增长27.70%，占营收比重达12.04%，且已连续超过十年维持约11%的高水平，为公司在AI服务器电源、高压直流输电等前沿领域的技术突破提供了坚实支撑。

卡位英伟达AI电源供应链 打造稀缺竞争优势

麦格米特备受市场关注的核心增量在于AI服务器电源业务。随着全球AI算力建设持续升温，数据中心电源市场需求迎来爆发式增长。公司凭借在高功率、高效率服务器电源领域的技术积累和全球供应能力，成功切入英伟达供应链，被指定为其数据中心部件提供商之一，成为目前中国大陆唯一的英伟达服务器电源生态链企业。这一稀缺定位构筑了极强的竞争壁垒——全球OEM电源销量TOP3的行业地位叠加英伟达供应链准入资格，使公司在AI算力基础设施供配电格局中占据了不可替代的战略卡位。

除英伟达外，公司已实现国内外全行业上中下游客户端全覆盖对接，部分国内外厂商准入资格已获确认，小批量AI服务器电源订单正加速释放。从行业趋势看，AI算力密度的跃升正推动传统供电架构向800V HVDC全面演进，柜内AC/DC和DC/DC功率密度持续提升，BBU、超级电容等备用电源方案逐步成为标配。麦格米特已具备从Power Shelf向Power Rack电源供应商迭代升级的能力，服务器电源单瓦价值量有望随产品升级而进一步提升。随着AIDC及海外产能前期投入逐步进入收获期，数据中心服务器电源和新能源业务有望贡献持续增长动力。

“A+H”双平台战略：助力AI电源放量与全球化纵深布局

本次H股上市的深层战略意义，在于为公司高增长的AI电源业务及日益重要的海外布局提供新的资本桥梁。

首先，AI服务器电源业务正处于从研发验证向规模化量产跨越的关键阶段。H股募集资金将直接用于AI服务器电源等领域的研发投入与产能扩张，确保公司在AI算力电源需求集中释放时具备充足的产能弹性和技术迭代能力。此外，公司近年来在泰国布局自有产能，泰国工厂采用柔性化产线设计，可适配多品类产品制造需求，并持续推进泰国生产基地二期建设项目。H股上市将直接为公司提供外汇资金储备，同时大幅提升公司在海外客户及供应链体系中的品牌知名度和信任度，加速全球化营销网络搭建。

从资本战略视角看，构建“A+H”双平台架构具有多重正向价值。A股市场近年来投融资工具持续创新，在估值和流动性层面具有比较优势；而H股市场国际化程度高、资金渠道多元，能够与A股形成估值互补与投资者结构差异化。双平台协同运作显著提升公司的资本池广度与深度，使其具备跨周期调配资源的能力，在行业窗口期更好地捕捉并购、注资和海外扩张机遇。对于正处于“AI电源蓄势爆发+海外布局持续深化”双重战略红利期的麦格米特而言，港股平台的搭建将为其中长期成长提供重要的资本支撑。

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