博菲电气2025年营收4.47亿元增31.12%，扣非净利亏损1165.42万元主业承压

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，博菲电气发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入4.47亿元，同比增长31.12%；归母净利润1537.27万元，同比增长16.13%。同期，扣非净利润为-1165.42万元，同比下降246.85%，由上年度盈利793.62万元转为亏损，主业盈利能力承压明显。

主营业务结构持续优化，高毛利品类集中度提升。绝缘树脂产品收入占比达46.82%，槽楔与层压制品收入占比18.39%，二者合计占主营业务收入比重升至65.21%。其中，绝缘树脂与槽楔及层压制品毛利率分别同比提升8.28个和10.49个百分点；风力发电业务毛利率亦提升6.19个百分点。受益于此，公司整体毛利率上升1.29个百分点至27.49%。但绝缘系统集成业务表现拖累显著，该板块毛利率转为-1.65%，主因成本增幅达383.12%，远高于收入增幅364.62%，成本管控压力突出。

区域布局进一步向核心市场收敛。华东地区收入占比54.86%，持续强化主导地位；华中地区以25.37%位居第二；华北、西南、华南、西北、东北及境外合计占比不足14%，呈现“强华东、稳华中、弱其他”的梯度收缩态势。

研发投入强度提升但人员规模收缩。研发费用为3573.47万元，同比增长38.85%，占营业收入比重由7.55%升至7.99%；研发人员数量由87人减少至76人，降幅12.64%，单位研发产出效率有所提升。销售费用为2097.63万元，同比大增117.91%，主要系股份支付金额增加所致，该增长未同步反映于市场拓展成效，在扣非净利润为负背景下加剧主业盈利压力。

非经常性损益对利润构成高度依赖。全年非经常性损益总额2702.70万元，占归母净利润比例高达279.03%。其中，处置子公司浙江博菲新能源科技有限公司100%股权产生投资收益2425.74万元（交易对价3852.25万元），另含政府补助750.27万元。受此影响，第四季度单季扣非净利润为-1588.25万元，较全年累计亏损额进一步扩大；当季营业收入1.15亿元，归母净利润816.79万元，盈利质量明显依赖非经常性收益支撑。

资本运作方面，股东结构发生调整。2025年通过简易程序新增杭州东方嘉富、诺德基金、江西金投等11家机构投资者，合计持股789.42万股；原控股股东博菲控股持股比例由32.52%微降至32.16%。分红安排显示公司维持稳健现金返还政策，拟每10股派发现金红利0.40元（含税），合计派现348.03万元，占归母净利润的22.64%。

募投项目进展分化。“年产35,000吨轨道交通和新能源电气用绝缘材料建设项目”已于2025年6月29日结项，节余募集资金15.51万元已永久补充流动资金；“年产7万吨电机绝缘材料项目”截至年末累计投入4544.71万元，投资进度33.04%，预计2028年5月31日达预定可使用状态。

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