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10月以来，市场凌乱，没有一个称得上真正意义上的主线情况下，越是亏损的股票，上涨得越是疯狂。
2025.10.15-11.28，国晟科技(603778.SH)斩获“33天13板”，股价由3.58元歘欻欻地一路干到11.59元，累计上涨223.74%。
创造了两个月不到涨超两倍的神话。
但这却不是建立在基本面上实现的。
你看啊，2020年-2024年，国晟科技连亏5年，累计录得归母净亏损6.28亿元，扣非净亏损9.03亿元。
到了25Q1-Q3，公司仍深陷亏损。
果然，亏损等于无限想象空间。
再这么疯涨下去，都要成为跨年“妖皇”了。
那么国晟为何“走妖”，市场炒作它的逻辑是什么呢？
01
进军固态电池
事情还得从10月14日晚国晟披露的一则公告说起。为把握固态电池产业增长机遇，国晟科技拟通过二级控股子公司安徽国晟新能源以2.3亿元对铁岭环球进行增资，持股51.11%。
铁岭环球设立于2025年8月，是江苏环球设立的作为“年产10GWh固态电池产业链AI智能制造项目”的实施主体。
该项目的固态电池产品植入AI高智能BMS核心模块，将主要服务于具身智能、低空经济、智慧储能、智驾动力等科技领域，目前已签署3份国内销售意向协议，1份国际销售意向协议。
通过此次增资，国晟科技将取得铁岭环球的控股权。
固态电池是一种使用固态电解质代替传统液态电解质的电池。与传统锂离子电池相比，具有安全性更高、能量密度更大、寿命更长以及工作温度范围更广等特点。
因此，固态电池被誉为“下一代电池”的终极解决方案。
在政策支持、市场需求和技术进步的共同推动下，预计在2027-2030年迎来商业化爆发期，成为新能源汽车、储能和低空经济等领域的核心驱动力。
国信证券预计2027和2030年全球固态电池的综合渗透率将分别达到3%和8%，对应容量规模分别为76GWh和271GWh，相比2024年5GWh复合增速分别为140%和92%。
在这一中长线逻辑下，固态电池指数（886032）年内走出了一波漂亮的主升行情，涨幅达63.28%。
在固态电池的东风点火下，国晟直接拔地而起。
02
豪赌主业基本面反转
尝到并购“甜头”的国晟，在11月25日晚再度抛出另外一桩收购事项，拟2.406亿元正豪科技、林琴合计持有的孚悦科技100%股权。
孚悦科技主要从事高精密度新型锂电池结构件的研发、生产和销售。
也就是说，这一收购如果成功的话，在从光伏进入到固态电池后，国晟在进一步深度布局锂产业链。
后者25H2以来，正在经历周期性反转，重新进入上行周期。
加上，本轮起涨前，国晟的盘子实在是太小了，市值仅23.51亿元；且少有机构问津，截至25Q3，仅1家公募持仓392.97万股，占流通股的0.61%。
这就成为了游资眼中绝佳的炒作题材。
经过这个两个月来的炒作，国晟最新市值76.1亿元，暴增了52.6亿。
以25Q3持股户数3.97万来计，股民人均赚13.26万元。
但也要看到，市场炒作国晟的另一重逻辑是，光伏行业“反内卷”的深入推进。据上海证券报，头部多晶硅企业筹划组建一个联合体，以淘汰部分产能，并清偿业内积累的负债。
这将加速光伏行业的出清。
光伏组件及电池是国晟的基本盘，2024年收入19.08亿元，营收贡献率91.12%。
由此，押注基本面反转的资金+炒作的固态电池资金形成了合流，11月7日起国晟走出了一波高角度强攻行情。
问题在于反转的事实还未发生，市场资金就这么疯狂爆拉，这未免太过了。
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