崧盛股份2025年营收9.56亿元增8.25%，储能布局加速，归母净利仍亏396万元

蓝鲸新闻4月24日讯，4月24日，崧盛股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入9.56亿元，同比增长8.25%；归母净利润为-396.03万元，同比上升65.78%；扣非净利润为-1848.94万元，同比上升32.27%。营收增长主要来自LED驱动电源业务的持续放量及储能产品收入占比提升至8.33%，但盈利水平仍未实质性转正，归母净利润与扣非净利润连续两年为负。

主业结构持续向头部集中，盈利修复承压。LED驱动电源业务实现收入8.65亿元，占总营收比重达90.45%，毛利率为25.28%，同比提升0.75个百分点；但受产品销售均价持续下滑影响，毛利空间被进一步压缩，对整体盈利改善形成制约。储能产品收入占比升至8.33%，虽尚未形成规模效应，但已构成对单一业务主导格局的实质性补充。国内收入占比83.63%，国外收入占比16.37%，地域分布结构保持稳定，未见新兴市场突破或传统市场收缩迹象。销售费用为5681.13万元，同比增长4.12%，增速低于营收增幅，销售费用率有所下降，但未能抵消价格下行带来的盈利压力。

研发投入强度提升，资源加速向新业务倾斜。公司全年研发投入1.17亿元，占营业收入比重达12.25%，研发人员数量由383人减少至321人，呈现“减员增效”特征；其中储能子公司研发费用同比增加20.00%，凸显研发资源正加速向储能等新业务倾斜。尽管研发效率提升，但储能子公司仍处于亏损状态，拖累合并报表归母净利润减少2500.30万元；叠加存续可转债带来的财务费用影响1766.25万元，共同构成扣非净利润持续为负的核心原因。非经常性损益总额达1452.92万元，其中政府补助674.51万元、金融资产公允价值变动及处置损益551.71万元为主要构成，合计占归母净利润绝对值的366.87%，显著收窄了亏损幅度。

现金流压力加剧，经营质量承压。经营活动产生的现金流量净额为-3746.74万元，同比下降229.12%，由2024年的2901.82万元转为净流出。主要因本期原材料采购增加，导致购买商品支付的现金同比上升，现金流压力进一步加剧。尽管营收增长，但盈利未同步改善，叠加存货与应收账款周转效率未见明显优化，经营性现金流与净利润的背离持续扩大。

资本运作稳步推进，治理结构保持稳定。股东结构无重大变化，实际控制人仍为王宗友、田年斌，合计持股比例约48.24%。2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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