累亏超3000万，毛利率不及同行一半，现金流承压下，欢创科技加速港股上市扩产

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸财经4月11日讯（记者 邵雨婷）近日，港交所官网显示，深圳市欢创科技股份有限公司（简称“欢创科技”）再度提交上市申请书，中金公司、国信证券（香港）为联席保荐人。

这家为全球超过一半扫地机器人提供“眼睛”的企业，在首次递表于2026年3月29日届满六个月失效后，仅隔十余日便迅速重启IPO征程。此前，公司还曾于2023年末在深圳证监局进行辅导备案登记，试图叩响A股大门，但最终因监管环境变化等外部因素考量，将上市目的地转向了香港资本市场。

从A股转道港股，欢创科技迫切上市的背后，是利润微薄和高额研发投入导致的连年亏损，以及竞争格局变化和客户集中度高带来的经营风险，这些都在考验着公司能否向资本市场讲好一个足够有说服力的增长故事。

累计亏损超3000万，毛利率不及同行一半

招股书显示，欢创科技成立于2013年，总部位于深圳，公司致力于开发高精度空间感知解决方案，凭借AI技术构建智能空间感知体系，为智能机器人提供高精度算法及相关硬件。

创业之初，公司聚焦于电视机体感摄像头业务，甚至一度获得了快播创始人王欣的天使投资，但快播的意外变故让公司瞬间失去了客户与资金支持。

2017年，智能机器人赛道兴起，扫地机器人作为消费级智能机器人中最落地的应用场景，迎来蓬勃发展。因此，欢创科技开启扫地机激光雷达项目，当年便推出了首款激光雷达产品，并于次年自主研发并推出了首款芯片C1ASIC，而后迅速切入小米、石头、科沃斯等头部扫地机器人品牌的供应链，业务迎来爆发式增长。

据灼识咨询的资料，按2024年出货量计算，欢创科技在全球扫地机器人激光雷达市场的份额超过50%，全年出货约800万台，累计出货量已超过3300万台；按收入计算，公司在全球扫地机器人空间感知解决方案领域的市场份额为17%。

不过，看似光鲜的市场数据背后，欢创科技的财务表现却呈现出巨大的反差。

招股书显示，2023年至2025年（以下简称“报告期”），公司营业收入分别为3.32亿元、4.33亿元和6.13亿元；净利润分别为-88万元、-3138万元和220万元。尽管2025年实现扭亏，但三年累计亏损仍达3000余万元。

报告期内，公司的整体毛利率分别为21.5%、16.3%、16.5%，远低于行业可比公司水平。以同样是激光雷达赛道的企业为例，2025年，禾赛（02525.HK）的全年毛利率为41.8%，速腾聚创（02498.HK）的整体毛利率提升至26.5%，其中机器人领域的激光雷达产品毛利率达到39.7%。

欢创科技表示，毛利率下滑主要受两方面因素影响。一是行业竞争加剧，扫地机器人激光雷达领域价格战持续，头部客户为抢夺市场份额向上游供应商挤压利润，导致公司产品平均售价持续走低；二是原材料成本上涨，激光雷达核心元器件如芯片、传感器等价格波动，叠加新产品量产初期规模效应尚未形成，单位成本较高。

毛利率偏低直接影响了欢创科技的盈利水平，也反映出公司在产业链中的议价能力较弱，这源于公司对大客户的强依赖。招股书显示，2023年至2025年，公司来自前五大客户的收入占比分别为93.6%、89.2%及80.4%，其中，最大客户的收入占比分别为37.1%、36.1%及29.0%。

累计融资超4亿仍缺钱，紧急赴港“补血”扩产

持续“失血”下，欢创科技的资金储备较为紧张。

据招股书，报告期内，公司经营活动现金流净额分别为-3480万元、-4000万元和-900万元，累计净流出超8380万元，尽管2025年净流出规模大幅收窄，但仍未实现净流入。

截至2025年末，公司持有的现金及现金等价物仅为1212万元，存在计息银行借款1000万元以及1.02亿元的贸易应付款。

现金流承压的同时，高额的研发成本还在不断“烧钱”。报告期内，公司研发成本分别为5461.9万元、7669.5万元、5936.7万元，占比分别为16.4%、17.7%、9.7%。对此，欢创科技表示，由于业务扩张导致成本及开支增加，加上公司持续投入研发，仍可能继续录得亏损，未来可能无法维持盈利。

此外，欢创科技目前正在加速推进的中山新制造设施建设项目，无疑将进一步放大资金压力。该项目于2025年10月已完成4000万元的初始投资，项目规划建设现代化生产基地与自动化产线，用于扩大激光雷达与线激光传感器产能，预期2026年下半年正式投产。这无疑将进一步加大资本开支压力，公司亟需通过IPO来扩大融资渠道。

自成立以来，公司累计完成了11轮融资，融资总额超过4亿元人民币，投资方包括著名互联网天使投资人刘屹、乐视、晨晖创投、前海母基金等。值得一提的是，快播创始人王欣的妻子彭鹏于2018年10月低调成为欢创科技股东，持股3.18%；扫地机器人品牌石头科技也于2023年10月入股，目前持有公司1.83%的股份。

最后一轮融资完成于2025年9月，公司获得中山创业（中山国资委）、中山火炬（中山火炬高技术产业开发区）4000万元D轮融资，投后估值达到30.4亿元。

IPO前，创始人王健直接持有欢创科技12.52%股份，间接控股4.58%；联合创始人周琨直接持股10.31%，间接控股1.92%；天使投资人刘屹持股1.86%。上述股东通过一致行动安排，合计持股约31.20%，为欢创科技单一最大股东。

按照30.4亿元的估值计算，天使投资人刘屹的账面价值约5654.4万元，投资回报率高达2727.2%。

根据招股书披露，欢创科技本次IPO所募资金将主要用于增强研发能力；其次是提升制造能力，特别是加速中山新制造设施的建设和产能爬坡；最后，部分资金将用于补充营运资金及满足一般公司用途。

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