豪分440亿！美的集团，底气何来？

5800亿白色家电龙头美的集团，交出了一份令人满意的年度“答卷”。

3月30日晚，美的集团发布2025年年度财报，财报数据显示，报告期内，公司实现总营收4585.02亿元，同比增长12.08%；实现净利润439.45亿元，同比增长14.03%；扣非净利润为412.67亿元，同比上升15.46%。

值得关注的是，美的集团本次财报中的营收与净利润数据，均创下历史新高。

面对这份亮眼的业绩表现，美的集团在分红层面也尽显大方。美的集团公告显示，公司2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利43元（含税）。其中，公司每10股派发现金红利5元（含税）的2025年中期利润分配方案已实施完毕，本次2025年末利润分配方案为每10股派发现金红利38元（含税）。

经计算，美的集团全年现金分红总额达324亿元。再加上2025年公司累计股份回购金额116亿元，两项合计金额达到440亿元。

这也意味着，美的集团将全年净利润全额用于现金分红。通过股权穿透测算，美的集团实际控制人何享健合计持股27.41%，按该持股比例计算，何享健家族2025年可获得现金分红约88.8亿元（含税）。

据相关统计，美的集团近十年来累计分红金额已突破1500亿元。

此外，美的集团同步发布公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额不低于65亿元且不超过130亿元，回购价格不超过100元/股。

那么，这般大手笔的分红与回购组合，是否会对公司日常经营产生影响？

从业务板块划分来看，美的集团主营业务涵盖智能家居、楼宇科技、机器人与自动化、工业技术及其他业务六大板块。其中，智能家居业务是公司营收核心支柱，2025年该板块营收达2999.27亿元，营收占比65.41%，其余几大板块营收规模分布相对均衡。

欧睿国际调研数据显示，2025年美的集团位居全球智能家电销量排行榜首位。年报数据披露，美的集团本地化自营业务已覆盖全球50个主要国家，在海外布局29个研发中心与43个主要制造基地，其自有品牌在亚马逊北美、欧洲、日本等核心市场的32个细分产品类目中，市场份额均位列第一。

从营收地域分布来看，2025年美的集团国内业务营收2605.04亿元，占总营收比重56.82%；海外业务营收1959.48亿元，占总营收比重42.74%。

现金流层面，2025年美的集团经营性现金流净额达533亿元；截至2025年末，公司期末现金及现金等价物余额为685.09亿元，这也是美的集团敢于将全年净利润全额用于分红的核心底气。

研发投入方面，2025年美的集团全年研发投入达178亿元，同比增长9.6%；未来三年，公司还计划投入超600亿元，聚焦前沿科研领域攻坚。

数据显示，截至2025年底，美的已组建起超400人的AI专业研发团队，员工自主搭建1.35万个智能体，全年通过智能化改造实现效率提升超1500万小时，成本降低达7亿元。

美的集团表示，公司正加速转型为一家“AI+”全球性科技集团。目前，美的全品类已有5亿台家电具备联网能力，全球范围内实现超1.4亿台智能家电联网、超1.5亿智能用户接入，完成超150个家电品类的AI化布局。

财报发布后，中国银河发布研报指出，在严峻的外部市场压力下，美的集团实现收入、利润双位数较高增长，同时各项经营指标表现稳健，充分彰显了公司的核心竞争力，也体现出ToB业务作为公司第二成长曲线的强劲带动作用，因此维持美的集团“推荐”评级。

华创证券发布研报认为，在C端业务稳健发展、B端业务提速增长，以及品牌与渠道持续升级的多重驱动下，美的集团收入与利润增长具备较强确定性。其一，公司OBM业务持续高速增长，为后续ToC业务增长筑牢根基；其二，楼宇科技板块、新能源与工商业储能业务，叠加机器人与自动化业务放量增长，有望成为ToB业务核心增量；其三，公司持续推进全价值链路降本提效，预计盈利能力将得到持续优化提升。此外，公司高度重视股东回报与市值管理，2025年分红比例超73%，若叠加回购金额，两者合计超过全年净利润总额，同时2026年仍计划实施65亿至130亿元回购，股东回报优势十分突出，维持“强推”评级。

侃见财经认为，作为全球家电行业龙头，美的集团仍能保持业绩双位数增长，足以印证其业务体系的健康度。尽管当前家电行业整体面临一定增长压力，但公司其他业务板块的高速增长，足以抵消传统家电板块增速放缓带来的影响。长期来看，美的集团深化家电产品AI化布局后，若仍按照传统制造业标准对其进行估值，显然已不符合公司发展实际，当下公司估值存在被低估的可能。

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