由盈转亏！光伏龙头半年亏损29亿，“反内卷”大考在三季度？

市场竞争加剧，光伏龙头业绩承压。

8月27日，晶科能源公布半年报：上半年营收同比下降32.63%，净利润亏损超29亿元，同比由盈转亏。

截至周三收盘，晶科能源收跌3.48%报5.54元，总市值554.29亿元。

去年10月来，晶科能源股价开启下行模式，今年6月下旬开始有所企稳回升。

不过年初迄今，该股仍累计跌幅超22%。

对比来看，在光伏设备板块市值前五的公司中，晶科能源股价表现最差。

其中，通威股份年内累跌逾5%居次位，阳光能源、隆基绿能、大全能源则分别累涨30.72%、5.35%、21.09%。

由盈转亏

业绩显示，2025年上半年，晶科能源实现营业收入为318.31亿元，同比下降32.63%。

归母净利润-29.09亿元，去年同期净利润12亿元，同比由盈转亏。基本每股收益-0.29元。

截至报告期末，公司总资产为1191亿元，归属于上市公司股东的净资产为 294.04 亿元，资产负债率较上期末上升2.08 个百分点。

公司表示，营业收入同比减少，主要原因是光伏市场竞争加剧、光伏产品价格持续下跌导致主营业务收入下降。

不过值得关注的是，公司N型技术和产品的优势得以延续和加强。

截至报告发布日，公司N型TigerNeo系列高效组件全球累计出货量约 200GW，成为史上最畅销组件系列，公司也逐渐形成了一批经过技术升级改造的高效先进产能。

与此同时，公司实现全球主流光伏市场的出货领先，2025年上半年共实现光伏组件出货 41.84GW。

2025 年第三季度，公司组件出货预期为20-23GW。

晶科能源表示，在光伏行业深度调整期，公司正通过技术驱动产品升级、全球市场深耕拓展和精益运营降本增效，应对行业供需失衡、政策需求波动及经营压力。

反内卷热潮

光伏行业正经历一场前所未有的寒冬。

近期，多家光伏企业陆续披露半年度“成绩单”。整体来看，除了晶科能源外，巨头们业绩普遍承压。

目前，光伏设备上市公司共有30家已发布2025半年报。其中，20家营收出现同比下滑，15家净利润出现亏损。

其中，通威股份、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、TCL中环今年上半年合计净亏损达172.64亿元。

普遍亏损的背后，是市场供需严重失衡、产品价格大幅下跌。

据中国光伏行业协会数据显示，今年1月至6月，国内电池片、组件产量增速降至15%以下，多晶硅、硅片产量出现负增长。

各环节主流型号平均价格较2020年以来的最高价格降低88.3%、89.6%、80.8%、66.4%。

据协会不完全统计， 2024年以来，有超40家企业公告退市、破产或兼并重组。

今年一季度，仅31家A股上市光伏主产业链企业整体净亏损125.8亿元，亏损幅度同比增加274.3%。

不过值得一提的是，随着光伏行业掀起“反内卷”热潮，或将带动光伏企业下半年业绩改善。

今年7月1日，中央财经委员会第六次会议明确要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

8月19日，工业和信息化部等六部门联合召开光伏产业座谈会，部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作。

在政策引导和行业自律的双重作用下，光伏产业链价格已经出现回升迹象。

长江证券此前指出，光伏行业反内卷仍然是行情主线，在治理低价无序竞争方面，近期产业链价格保持稳定，市场关注价格向下游传导情况。

在推动落后产能有序退出方面，硅料并购整合方案持续推进，近期工信部召开光伏企业座谈会，预计将在三季度有阶段性进展。继续看好本轮行情的持续性。

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