“逆势”上涨，华住集团的二十年答卷

撰稿|多客

来源|贝多商业&贝多财经

对于中国酒店业而言，刚刚过去的2025年，无疑是机遇与挑战并存的一年。

经历了三年疫情冲击后，互联网上，关于酒店业的讨论大多围绕“价格上涨乏力”、“房价下跌趋势明显”、“行业内卷化”等话题展开。消费习惯的变迁、商旅需求的波动以及行业内部的激烈竞争，让市场一再怀疑，酒店业的寒冬是否已然来到？

作为国内三大连锁酒店集团之一，2026年3月18日晚间，刚刚过完20岁生日的华住集团（NASDAQ:HTHT、HK:01179），率先用一份财报给出了自己的答案：

2025年全年，华住酒店营业额1081亿元，同比增长16.4%；营收253亿元，同比增长5.9%；归母净利润51亿元，同比暴增66.7%。

不仅总体数据表现亮眼，更关键的是，在衡量酒店经营能力的核心指标RevPAR（平均可出租客房收入）上，经历了前两个季度的调整后，华住于第三季度开始改善，第四季度恢复同比正增长。

即便大环境不能为行业提供足够的信心，华住依然用数据传递出了一个极其强烈的信号，当下的酒店业，还有人可以跑得快、跑得稳、跑得有后劲。一、规模与质量“双向奔赴”

“最大的酒店集团一定会诞生在中国。”

2025年10月末，在上海举行的2025华住伙伴大会上，面对台下坐着的近4000名酒店投资人、加盟商与行业伙伴，华住集团创始人、董事长季琦语气坚定地说出这句话。

不到半年后，当看到最新公布的2025年第四季度及全年财报摆在眼前，所有人都会发现，季琦所言并非虚妄。

过去这一年，华住新开业酒店2444家，创下历史新高。截至2025年底，全球在营酒店12858家，客房超过126万间。这意味着，平均每天就有将近7家华住的酒店在世界的某个角落挂上招牌。

为什么对中国酒店业的扩张保持如此大的信心？前述大会上，季琦曾提到，经过长达三年、对全国278个地级市的深入考察后，他认为，虽然当前中国在酒店客房总数上已位居全球第一，人均客房数排名第二，但与成熟市场相比，中国酒店业仍存在巨大提升空间。“天花板”远未来到。

季琦的判断来自具体的数字：中国酒店的连锁化率较低，2024年仅为40%，而美国酒店的连锁化率为72%，欧盟酒店的连锁化率是44%。如果将视野聚焦到县域市场上，酒店的连锁化率水平还要再次下探。同一时间，正在快速成长的年轻一代消费者们，对酒店产品的审美要求却变得越来越高。这中间的落差，是华住及竞争对手们可以争夺的增长空间。

具体到开店的方法策略上，2025年，华住延续了近年来的一贯思路，持续推进布局中高端与下沉市场。

财报显示，截至2025年底，华住集团在四线及以下城市的门店数量同比增长了30%，间夜量同比增长36.3%。海拔4700米的西藏阿里改则县、中国最北端的黑龙江漠河，都能找到华住酒店的身影。

不仅如此，去年2月初，华住旗下经济型酒店品牌汉庭还正式启动了“双引擎”战略，推出“轻快省盈”的“汉庭快捷”子品牌。

对于该子品牌的推出背景，华住首席执行官金辉在财报发布后的业绩会上解释称，经济型酒店对应的国民市场，始终是中国人口结构下最主要、最坚实的市场，也是华住整体业务中的根基市场。

而在曾是外资品牌天下的中高端赛道里，华住也在极力赶超。过去一年，集团旗下中高端门店数量同比增长17.6%，中高端品牌水晶的酒店数量已突破300家。

金辉说，到2030年，华住要成为中高端领域的领导品牌。二、利润稳健增长的秘密

其实，酒店业一直有个“常识”：店开得越多，单店质量越难保证。规模扩张会伴随着管理稀释，这是行业通病。

但在最新的财报中，华住却用一组数据打破了成见。

2025年，华住集团2025年收入约253.07亿元，同比增长5.9%。更重要的是，从全年来看，集团归母净利润同比增长66.7%；经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润）约84.73亿元，同比增长约24.24%。2024年增收不增利的局面，在过去这一年被彻底扭转。

要理解华住是如何交出这份成绩单的，答案还要向商业模式去寻找。

财报显示，截至2025年末，华住全球在营酒店中，93%采取管理加盟及特许经营模式，只有7%是租赁自有。特许经营模式下，集团为特许经营酒店提供培训、预订及支援服务并向加盟商收费。

和自有物业相比，轻资产模式的好处是，酒店不需要在扩张阶段投入太多，还能躺着收加盟费。在此背景下，2025年，华住管理加盟及特许经营收入116.96亿元，同比增长23.1%。同期，租赁及自有酒店收入为129.43亿元，同比下降6.5%。这意味着单从毛利率来看，加盟及特许经营模式远高于自营业务，直接拉动了整体利润的增长。

然而轻资产只是表面，真正让华住赚到钱的，还有数字化对效率的深度改造。

作为出了名的“人海行业”，有研究报告指出，酒店运营过程中，人力成本往往占到支出的三成以上。过去，一家酒店的前台要三班倒，客房服务要人工调度，维修保养要人工派单，每个环节都需要人。

华住的选择，是用技术破局，把“人”从重复劳动中解放出来。

针对酒店高峰时段服务响应慢这一痛点，华住首创无人新前台“华掌柜”，截至2025年，这一自助入住设备已经落地超2500家门店。住客刷身份证、人脸识别、选房、取房卡，全程最快10秒。

针对住中服务，华住还与腾讯合作开发了AI服务系统，覆盖超3200家酒店。集团方面介绍，这套系统能覆盖超过73%的使用场景，全天候24小时秒级应答。当住客半夜需要一床被子时，AI能在5秒内生成工单，并调度机器人在5分钟内完成配送。

更让加盟商买账的，是华住首创的GOP成本管理数字化产品。这套被加盟商称为“成本管理体检报告”的系统，已在7763家门店投入使用。它能精准定位能耗、人力等隐形成本黑洞，哪家店电费超标，哪家店人力冗余，哪家店耗材浪费严重，系统里一目了然。

为了支撑这套数字化运作体系，财报显示，2025年，华住在技术研发上的投入持续加码。目前，集团的研发团队规模超过2000人，涵盖酒店管理系统、会员体系、供应链平台、智能硬件等多个领域。三、2万家店的目标

如果说门店是华住的骨架，数字化是华住的肌肉，那么会员体系就是华住的心脏。

2025年，华住会会员预订间夜量达到2.45亿，同比增长21.5%。这意味着华住对OTA（即在线旅游平台）的依赖度越来越低，对用户的掌控力越来越强。

截至2025年末，华住商旅累计服务超10万家企业客户，金融、制造等行业头部客户签约率100%。在流量成本日益昂贵的今天，加盟商愿意跟着华住干，很大一个原因或许就在于，背靠这棵大树，他们便不再需要花大价钱购买获客的流量。

而当国内的业务发展向好之际，在海外业务方面，2025年，华住也迎来了自己的转折点。

经营指标方面，2025年第四季度，华住国际旗下酒店的ADR（日均房价）为120欧元，同比增长3.9%；入住率达72.6%，同比增长2.1个百分点；RevPAR（每间可供出租客房收入）为87欧元，同比增长7%。拉长到全年来看，华住国际的RevPAR为82欧元，同比增长8.2%，入住率提升4.4个百分点至70.5%。

对于海外业务的变化，财报当中明确给出了肯定，华住表示，2025年之所以集团能够实现营收、归母净利润的双增长，即是得益于国内业务增长及海外业务分部实现经调整EBITDA‌（息税折旧及摊销前利润）转正。

换句话说，目前，华住的海外业务已经具备了自我造血的能力。

为了达到这一结果，过往财报显示，2024年四季度至2025年一季度，华住国际曾进行过持续的资产结构调整，关闭了部分亏损的海外门店，调整节奏较快。从目前的安排来看，这一思路仍将在未来一段时间内得到延续。

前述业绩会上，华住管理层表示，2026年，集团将继续提升海外业务的酒店运营表现，专注降本增效，优化资产结构，并进一步完善核心品牌的定位及价值主张。

与此同时，国内方面，基于当前休闲旅游需求增长及入境游恢复，商旅需求触底回升，华住管理层也持谨慎乐观态度。

金辉介绍，今年华住全年预期收入同比增长2%至6%，管理加盟及特许经营收入同比增长12%至16%，计划开设2200至2300家酒店，同时关闭600至700家酒店。在精益发展战略下，华住总体新增开业门店的预期同样仍会保持在高位，即要在2030年实现开店2万家的目标。

迈过二十岁的门槛，华住正在用一份扎扎实实的财报告诉所有人：真正的增长，从来不是靠运气，而是靠体系、靠效率、靠对行业本质的深刻理解。

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