派林生物47亿重组“突发”终止或因股价暴跌四成，公司治理裂痕待弥补

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蓝鲸新闻6月18日讯（记者 梁冀）筹划一年有余，派林生物“易主”事项在距离最后交割时限仅12天时戛然而止。

6月17日，派林生物(000403.SZ)发布公告称，公司收到控股股东胜帮英豪出具的函件，表示因市场波动及行业环境变化，其与中国生物的股权转让协议难以在约定时间内完成必要的交割手续，且不具备继续推进实施控股权转让的客观条件，双方同意终止派林生物控股权转让交易。至此，这起对价高达46.99亿元的重大资产重组事项正式宣告失败。

股价暴跌逾四成 47亿交易被终止

相关公告显示，2025年6月，派林生物披露称公司控股股东胜帮英豪与中国生物签署《收购框架协议》，拟将所持公司21.03%股份转让给后者。若此次交易顺利完成，派林生物控股股东将由胜帮英豪变更为中国生物，实控人将由陕西国资委变更为中国医药集团有限公司。

同年9月，双方敲定具体交易方案：胜帮英豪将其持有的占派林生物总股本21.03%的股份以非公开协议转让方式转让给中国生物，每股转让价格约23.51元，交易总价为46.99亿元。

同年12月，交易一度传出积极信号，中国生物已按约定向共管账户支付30%转让款，同时向国务院国资委及国家市场监督管理总局提交报批文件，并将交易交割最终截止日延长至2026年6月30日，一切看似按部就班。

然而，在距离最后交割时限仅12天时，派林生物突然公告交易终止。对于终止原因，胜帮英豪解释为“市场波动及行业环境变化”。但是，有市场声音认为派林生物股价大幅下跌是交易终止的重要原因。

数据显示，从2025年9月交易方案公布至今，派林生物股价从19元附近的高位一路下行，截至6月18日收盘，派林生物报10.81元/股，区间累计跌幅高达43.11%。若按原定23.51元的转让价执行，中国生物将面临巨额账面浮亏。

值得注意的是，中国生物表示始终看好血液制品行业的增长潜力，并基于过去近一年的友好交流及合作、基于对派林生物长期投资价值的认可，中国生物愿意结合资本市场情况，未来不排除通过二级市场择机增持等方式，继续支持派林生物健康发展。

截至6月18日收盘，派林生物总市值已缩水至102.74亿元。

净利润持续走跌 现金流转负

此番控制权转让“折戟”的背后，表面上看是派林生物股价大跌逾四成，而背后则是其持续承压的经营基本面。

2025年年报显示，派林生物报告期内实现营收26.33亿元，同比微降0.83%；净利润4.19亿元，同比骤降43.75%。此外，其经营活动产生的现金流量净额录得-2.16亿元，同比下降167.12%。

派林生物在年报中解释称，公司当期业绩下降主要受产能扩增和市场环境影响。血液制品行业受集采扩围、DRG/DIP改革、医保控费、药品重点监控合理用药等因素影响，使得临床处方量减少，市场需求端景气度下滑，导致血液制品业务毛利率同比下降。此外，公司还计提商誉减值准备7860.15万元，直接减少归母净利润7860.15万元，进一步侵蚀了利润。

进入2026年，派林生物业绩跌势进一步放大。2026年一季报显示，派林生物报告期内实现营收3.43亿元，同比下降8.47%；净利润2296.88万元，同比下降74.22%。经营活动产生的现金流量净额-1.72亿元，同比下降48.35%，公司主营业务造血能力持续恶化。

截至一季度末，派林生物货币资金4.36亿元，同比下降43.45%。派林生物表示，当期货币资金下降主要系本期销售回款减少、采浆量增加支付现金较多，同时支付新疆德源借款1亿元等。

年报遭多名董事反对 内部治理现裂痕

除业绩承压外，派林生物内部治理也引发外界关注。

2026年4月29日，派林生物发布第十届董事会第二十二次会议决议公告。公告显示，派林生物4项议案遭到董事付绍兰、杨莉、闫磊、独立董事章金刚、刘俊等共5人反对，分别涉及2025年年度报告及其摘要、2025年度财务决算报告、2025年度计提资产减值准备的议案以及对会计师事务所履职情况的评估报告。

付绍兰、杨莉、闫磊认为，商誉减值缺乏依据，折现率12%显著高于同行且不符合相关规则，测试程序存在瑕疵，相关机构独立性存疑。章金刚、刘俊亦认为，商誉减值的理由尚需进一步论证，所用折现率计算为12%，显著高于同行标准且不符合相关规则。

对此，派林生物则表示公司商誉减值测试严格遵循相关规定。此次商誉减值测试所采用的税前折现率为12.01%，税后折现率为10.4%，税后折现率以加权平均资本成本（WACC）模型为基础计算得出。本期折现率的计算逻辑、参数选取标准与以前年度保持一致，未发生方法或口径上的变更，符合企业会计准则对会计信息可比性、一贯性的核心要求，保证前后各期减值测试的测算口径、估值逻辑统一，避免因关键参数计算方法或口径变更导致减值测试结果不可比。

据悉，派林生物联席董事长付绍兰与杨莉系母女关系，杨莉与闫磊则为母子关系。

近年来，派林生物控制权受到各方股东争抢。2020年，付绍兰控制的派斯菲科被派林生物收购，其由此进入上市公司并被选举为董事长。2023年3月，派林生物原控股股东浙民投及其一致行动人将20.99%股权转让给陕西国资委旗下的胜帮英豪，加之浙岩投资2.02%的表决权委托，胜帮英豪成为派林生物新控股股东。同年10月，胜帮英豪在临时股东大会上提名13名董事、3名监事，全面接管董事会，81岁的原董事长付绍兰出局。

然而仅一个月后，局势逆转。2023年11月，胜帮英豪提名的多名董事、监事集体辞职，付绍兰通过其控制的哈尔滨同智成科技重新获得提名，并顺利当选董事。次月，董事会全票通过选举付绍兰为联席董事长，至此控股权之争暂告段落。

派林生物2025年年报显示，截至报告期末，胜帮英豪、同智成科技、浙岩投资、广金美好基金旗下产品美好海德薇基金、兰香生物和杨莉分列公司第一、二、四、五、六、十大股东。

其中，胜帮英豪和浙岩投资为一致行动人，持股比例合计为23.05%；同智成科技、广金美好基金旗下产品美好海德薇基金、兰香生物和杨莉为一致行动人，持股比例合计为15.51%。

蓝鲸新闻记者就上述问题致电派林生物，截至发稿对方电话无人接听。

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