净利润增44.53%！上峰水泥31.8%毛利率稳根基，半导体多项目上市推进，转型预期明确

　　8月25日晚间，甘肃上峰水泥股份有限公司(股票代码：000672，以下简称“上峰水泥”)发布了2025年半年报，上半年，公司实现营业收入22.72亿元，同比略降5.02%;实现归母净利润2.47亿元，同比增长44.53%;扣非净利润2.82亿元，同比增长33.47%。总体业绩保持上涨态势。

　　尤为关键的是，自锚定新经济股权投资作为第二增长曲线后，上峰水泥上半年在投资领域持续加码——除新增3项战略投资外，公司此前在半导体、新能源、新材料等赛道布局的储备项目，也密集迎来IPO申报获受理、进入辅导期等关键突破节点。

毛利率31.8%领跑行业，产业链延伸促转型

　　在水泥行业需求尚未完全回暖的市场环境下，上峰水泥交出了一份亮眼的半年成绩单，不仅综合毛利率持续领跑同行业，更借助产业链延伸业务，稳步推进从“水泥制造商”到“综合服务商”的角色转变。

　　数据显示，上峰水泥上半年综合毛利率达31.80%，较去年同期的25.42%提升6.38个百分点。这一成绩在同行业已披露半年报的企业中优势显著：塔牌集团毛利率为24.26%，天山股份为18.54%，西藏天路为11.63%，西部建设仅为6.41%，上峰水泥的行业领先地位进一步巩固。而这份成绩的背后，是公司在主业“稳”定发展与管理“效”能提升上的双重发力。

　　上半年，公司在成本与费用控制上表现突出：营业成本同比下降13.14%，销售费用同比下降0.54%，管理费用同比下降18.67%。与此同时，经营活动现金流量净额达4.76亿元，同比大增23.99%。在行业普遍面临“增收不增利”压力的背景下，上峰水泥通过“增收、降本、控费、增效”的务实策略，将降本增效真正落到了实处。

　　目前，上峰水泥水泥熟料年总产能稳定1800万吨、水泥年总产能约2000万吨，拥有12条新型干法水泥熟料生产线，水泥建材生产基地覆盖安徽、浙江、江苏、江西、新疆、宁夏、内蒙古等地区。其中西部是重点布局区域：公司除与海螺水泥合作在乌兹别克斯坦设一条大型水泥生产线外，新疆作为核心基地，上峰水泥在博乐、乌苏各布局一个大型水泥基地;此外，上峰水泥与天山股份合资收购的博海水泥，在新疆博州拥有日产5500吨熟料线、年产100万吨水泥粉磨线及丰富矿产资源，进一步夯实西北区域优势。

　　值得关注的是，上峰水泥的产业链延伸业务上半年呈现蓬勃发展态势。其中，砂石骨料业务2025年上半年累计销量519.06万吨，同比增长37.46%;环保业务方面，收运各类危固废7.85万吨，处置量8.88万吨，实现营业收入5101.92万元;新能源业务增速尤为显著，上半年光伏发电1416.37万度，同比增长92.1%，储能放电127.57万度，同比增长182%，同时新投运3座重卡超充站，“光、储、充、碳”初步实现系统融合。

　　骨料、环保、物流、光伏新能源四大延伸业务板块的协同发力，则成为公司转型的重要引擎。这些业务不仅为公司贡献了可观的营收增量，更为后续上峰水泥的全面转型埋下了关键伏笔。

股权投资逐步进入“收获期”，上半年投资收益8672.53万元

　　在传统水泥主业稳固发展的同时，上峰水泥在新经济股权投资领域的布局成效逐步显现，已从前期“播种”阶段迈入成果初现的“收获期”。这一看似与主业关联度不高的业务板块，实则是公司推进战略转型、储备未来动能的关键布局。

　　今年上半年，上峰水泥新经济股权投资业务持续拓展，新增对新锐光掩模、方晶科技、壹能科技等项目的投资;同期，该业务板块为公司贡献投资收益8672.53万元，实现稳步发展与收益贡献的双重推进。

　　从长期布局来看，上峰水泥聚焦半导体、新能源、新材料三大核心赛道的思路愈发清晰。截至目前，公司累计投资25个新经济项目，总投资额已超18亿元。所投项目中，晶合集成完成从投资、上市、退出，获得投资收益1.66亿元，用亮眼数据打破了市场对传统制造企业“保守僵化”的固有印象。

　　更值得关注的是，多个投资项目已进入资本化关键阶段，未来收益潜力持续释放：昂瑞微、上海超硅申报科创板上市获受理，中润光能申报港股上市获受理，衢州发展(600208)亦公告拟并购上峰水泥投资的先导电科;此外，盛合晶微、长鑫科技、广州粤芯、芯耀辉等项目已进入上市辅导阶段。这些项目中不乏细分领域领军企业，例如盛合晶微是唯一实现硅基2.5D/3D芯粒规模量产的企业，填补了传统封装与前段晶圆制造之间的技术空白。

　　事实上，上峰水泥的新经济股权投资布局，战略意义远不止短期财务收益。通过这一业务，公司正悄然完成对半导体材料等新兴产业的“认知积累”与“资源嫁接”——当行业内部分企业仍聚焦水泥窑协同处置等传统业务技术细节时，上峰水泥已通过晶合集成等项目的投资退出，积累了半导体产业链的人脉资源与产业经验。这种“跳出水泥看发展”的战略视野，正是其坚定推进从“水泥制造商”向“综合服务商”转型的最佳印证。

“双轮驱动”显路径，半导体等新赛道转型可期

　　分析上峰水泥的半年报，最核心的看点在于其构建的“双轮驱动”战略正在加速落地。以建材主业升级为“稳”的基石，以新质生产力投资为“进”的引擎，这种平衡术既保证了当下的业绩稳定性，又打开了未来的成长天花板。

　　公司当前的战略布局呈现出清晰的层次感：短期依靠水泥主业的成本优势与区域壁垒，确保现金流稳定与股东回报;中期通过产业链延伸业务，培育新的利润增长点，完成从“单一领域”到“综合服务”的转型;长期则借助新经济股权投资，向半导体材料等新兴领域渗透，最终形成“建筑材料+新质材料+股权投资”的三驾马车格局。

　　对于投资者而言，上峰水泥的价值不仅在于其当前31.8%的毛利率水平，更在于其在半导体材料等领域埋下的转型种子。当这些种子在资本市场的土壤中生根发芽，这家老牌水泥企业或将迎来属于它的“第二曲线”。

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