AI烧钱看不到回报？内地资金大举撤离港股互联网巨头

在全球资金重新评估人工智能投资回报的当口，港股市场率先感受到情绪的转向。

据彭博社最新报道，中国内地投资者正加速抛售港股，尤其是对大型互联网科技公司的耐心正在被消耗。

出现上述情况的核心原因在于，巨额AI投入尚未兑现为清晰的盈利增长。

2月26日，恒生科技指数大跌2.87%，恒生指数收跌1.44%，报26381.02点。

当日南向资金通过港股通渠道净卖出73.66亿港元，创下自2025年8月下旬以来最大单日资金流出。

分市场看，沪市港股通成交579.16亿港元，净卖出23.11亿港元；深市港股通成交420.12亿港元，净卖出50.55亿港元。

个股层面，抛压集中在科技股。成交最活跃的阿里巴巴-W(09988.HK)当日成交额达88.68亿港元，但遭南向资金净卖出8.88亿港元，股价下跌3.57%。

同时，腾讯控股(00700.HK)亦被净卖出5.48亿港元，股价下跌2.01%。

对比之下，美团-W(03690.HK)获得3.11亿港元净买入，成为逆势获加仓的互联网平台企业，不过股价仍下跌2.72%。

资金转向的信号并非一日形成。前一交易日，南向资金已净卖出40.57亿港元。

更值得关注的是科技板块整体估值的再压缩。

恒生科技指本周已连续3天下跌，跌幅为1.96%，进一步深陷熊市，引发抛售潮，拖累包括百度、快手和美团等个股表现。

与之形成对比的是，本土AI大模型公司反而获得更多关注。

资本市场逐步将平台型互联网公司和纯AI公司分层对待，前者面临增长天花板与转型阵痛，后者则被视为下一轮技术红利的直接受益者。

但在港股市场，这种偏好尚难以完全转化为南向资金的配置。

以智谱(02513.HK)及MiniMax (00100.HK)为代表的AI大模型公司，目前尚未被纳入沪深港通标的范围，意味着内地资金无法通过港股通直接参与其股票买卖交易。

在AI叙事与盈利现实的拉扯之间，港股科技板块正经历一次再定价。

短期看，资金仍在用脚投票；中长期看，谁能把算力投入真正转化为利润表上的增长，才是决定这场估值博弈胜负的关键。

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