天运股份回复北交所问询：深度解析业务协同性、业绩波动与募投扩产逻辑

同壁财经讯，近日，广德天运新技术股份有限公司（以下简称“天运股份”）披露了关于北交所上市申请文件审核问询函的回复公告。公告中，公司就业务协同性、单一大客户依赖、业绩波动、募投项目必要性以及历史沿革合规性等核心问题进行了详细阐述。

据同壁财经了解，天运股份是一家专注于汽车天窗产品及废旧纺织品循环利用产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司业务横跨汽车零部件与循环经济两大领域，主要产品包括汽车全景天窗，以及应用于汽车和空调领域的隔音、隔热、减震内饰件。

业务协同性凸显，双主业发展具备商业逻辑

针对监管关注的业务协同性问题，天运股份在回复中表示，汽车天窗与废旧纺织品循环利用业务存在显著的协同效应。报告期内，公司两大业务拥有奇瑞汽车、长安汽车、吉利汽车等重合客户。公司能够凭借统一的质量管理体系和及时的需求反馈，为客户提供一体化的汽车零部件供应服务。

公司同时开展两类业务的商业逻辑在于：公司早期通过废纺产品进入汽车供应链，在与整车厂的合作中洞察到汽车天窗国产化替代的巨大市场潜力，遂于2011年后切入该领域，实现了从材料供应商到核心零部件供应商的战略升级，有效扩大了经营规模。

业绩波动原因明确，2024年高增长具备可持续性基础

财务数据显示，公司2022年至2025年（报告期及期后）营业收入分别为3.07亿元、3.34亿元、5.01亿元和4.14亿元，扣非后归母净利润分别为2584.46万元、1840.61万元、5020.78万元和4204.68万元。

问询函回复中对业绩波动进行了量化分析：2023年收入增长但利润下滑，主要系上市筹备导致期间费用增加及应收账款坏账损失增加；2024年业绩大幅增长172.78%，主要得益于核心客户奇瑞集团订单激增，带动汽车天窗收入增长77.62%，同时通过总成件自制、优化设计等措施提升了毛利率。公司判断，下游汽车天窗市场需求持续稳定，与奇瑞、吉利等客户的合作稳定且不断获取新定点项目，2024年的增长因素具备可持续性。

单一大客户依赖风险受关注，应对措施积极有效

报告期各期，公司对奇瑞集团的销售占比分别为53.61%、82.61%和72.85%，构成单一客户依赖。天运股份坦陈，这主要系奇瑞旗下捷途系列车型市场表现强劲，带动公司天窗产品供货量激增。公司同时也披露了应对措施：一方面，正积极拓展吉利集团等新客户，2025年对其销售占比已提升至10.88%；另一方面，公司持续获取奇瑞、吉利等客户的新定点项目，如吉利L946卷阳帘、奇瑞S59D天窗等，为未来订单提供保障。公司认为，凭借其在技术、成本和服务上的优势，被替代的风险较小。

创新特征与技术储备充实，募投项目瞄准产能瓶颈

在创新特征方面，天运股份展示了其深厚的技术底蕴。截至报告期末，公司已获授权发明专利119项，并参与制定了1项国家标准，主持制定了5项行业标准。公司在汽车天窗的轻量化、智能化以及废纺产品的阻燃、隔音等核心技术上形成了自主知识产权，并成功实现关键总成件的自制，优化了成本结构。

本次IPO，天运股份拟募集资金约2.25亿元，主要用于“汽车天窗及天幕扩产项目”、“研发中心建设项目”及补充流动资金。公司现有产能利用率已趋于饱和，2024年及2025年产能利用率分别达到199.92%和132.38%（通过增加班次实现满负荷生产）。募投项目将新增20万套汽车天窗和20万套汽车天幕产能，旨在解决产能瓶颈，满足下游持续增长的市场需求。

回应历史合规问题，累计亏损原因清晰

针对历史沿革中实际控制人2010-2012年的部分“债转股”出资，公司详细披露了债权形成过程及资金来源，并表示已履行评估及验资程序，价格公允，不存在出资不实或代持情形。此外，对于报告期末存在-9418.31万元累计未弥补亏损，公司解释这主要系2018-2019年因主要客户北汽银翔等破产重整，计提大额资产减值所致。报告期内，公司已实现连续盈利，该历史因素对公司未来持续经营能力不构成重大不利影响。

总体来看，天运股份通过此次问询回复，向市场全面展示了其业务模式、财务现状及未来规划，对其客户集中、经营合规及历史沿革等核心关切点给出了正面回应。

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