上半年服务收入、海外收入创同期新高 联影医疗盈利能力进入结构性提升通道

　　8月29日晚间，联影医疗(688271.SH)发布2025年半年报。在全球宏观环境仍具不确定性的背景下，联影医疗仍展现出强劲韧性，实现了经营规模与盈利能力双提升。

　　报告显示，上半年公司实现营收60.16亿元，同比增长12.79%;归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%;扣非归母净利润9.66亿元，同比增长21.01%。公司展现出稳健的战略定力与持续的创新能力，整体经营保持高质量增长，并在产品创新、核心业务维度与全球化战略拓展等关键领域取得了多项突破和提升。

　　同日，联影医疗还发布了《关于2025年半年度利润分配方案的公告》，拟向全体股东每10股派发现金红利1.3元(含税)，合计派发现金红利1.07亿元，持续回馈广大股东。

　　核心业务线持续突破 市场占有率进一步提升

　　在国内市场，联影医疗依托“影像诊断+介入治疗”双轮协同战略深化竞争优势，在多条产品线实现突破性进展，中国医学影像设备与放射治疗设备综合市场占有率同比提升3.4个百分点，市场格局稳健攀升。CT、MR、MI、XR等核心影像诊断产品线持续巩固并扩大领先优势，以RT、DSA为代表的放疗与介入产品线加速放量，其中RT中国市场占有率同比大幅提升近18个百分点，市场排名行业第二。

　　具体来看，2025年上半年，公司CT业务保持稳健发展。今年7月，公司自主研发的全球首创双宽体双源CT系统——uCT SiriuX成功通过药监局审评，纳入创新医疗器械特别审查程序，标志着公司在高端影像领域的自主创新迈上新台阶。8月25日，公司自主研发的中国首款光子计数能谱CT——uCT Ultima正式获药监局批准上市，标志着我国在高端医学影像领域实现又一项重大突破。

　　MR业务方面，收入及市场份额保持稳健提升，其中超高场全身成像磁共振uMR Jupiter 5T保持强劲上升势头，国内市场份额进一步扩大并领跑行业;全球首台LIVE高清摄像磁共振uMR Ultra也在海内外发布后获得市场极大关注;PET/MR产品逐步打开在神经退行性疾病、儿科及肿瘤等重点领域的临床渗透路径，推动了分子影像技术的多维度应用，加速从“科研专属”向“临床标配”转型，实现精准诊疗与规模化应用的有机结合。

　　MI业务方面，核心产品线市场份额持续稳步提升，其中长轴PET/CT加速在省级医疗机构的推广应用，成功实现关键技术突破与临床价值的深度融合，为提升疾病诊疗水平提供了有力支持，代表性产品新一代全身PET/CT系统uMI Panorama GS搭载最新独家分子影像技术平台uExcel为长轴PET/CT树立起全新的行业标杆;短轴产品则凭借优异的高性价比和创新优势，在地市级医疗机构中表现突出，成为公司扩大市场覆盖、构建规模优势的重要支撑。

　　RT业务方面，随着业界首款一体化CT环形直线加速器uLinac HalosTx和业界首创一体化剂量引导CT-linac uLinac EternaTx的相继推出，公司加速推动优质放疗能力从“可落地”走向“可复制”，构建纵深覆盖、多点开花的市场格局，以AI驱动为核心牵引，深化多模态影像、空间分割放疗、生物靶向自适应治疗(ART)等前沿技术的应用转化，推动放疗从“流程优化”走向“范式变革”。

　　XR与DSA业务同样迎来双线突破。XR领域市场覆盖范围稳步扩大，悬吊、立柱、移动DR及乳腺等关键产品线协同发力，构建从城市医院到基层医疗机构的全层级解决方案;DSA整体订单稳步增长，在部分传统进口品牌长期占据主导地位的区域实现装机突破，标志着国产高端介入影像设备正在从“被选择”迈向“优先选择”。上半年联影医疗自主研发的「零噪声」DSA在复旦大学附属中山医院成功完成全球首台复杂PCI手术直播，「零噪声」DSA的诞生是国产高端DSA在心脏介入领域的又一革命性技术成果，被誉为自1895年伦琴发明X射线130年来的一大重要突破。

　　核心技术壁垒高筑 AI+产品落地成果突出

　　面对全球医疗产业链深度演进，联影医疗以“平台化+智能化”为战略轴心，持续加大研发投入，推动平台与产品多维升级，不断夯实自身在高端医疗装备领域的技术壁垒。

　　半年报显示，2025年上半年，公司研发投入11.40亿元，同比增长12.09%，研发费用率达12.74%，持续维持在行业较高水平。报告期内，公司新增专利申请260余项，重点聚焦于下一代平台技术等关键技术领域。截至报告披露日，公司累计专利申请突破9,700项，其中发明专利占比超80%，累计获得上市产品超140款，其中53款通过美国FDA认证，57款获得欧盟CE认证，7款产品通过国家创新医疗器械特别审查通道。尤其值得关注的是，公司获FDA批准的AI赋能设备数量已超20个，位居行业前列。

　　联影医疗围绕多条核心产品线持续实现代际突破，逐步构建面向未来的“平台化+智能化”技术版图。自2018年系统性布局AI以来，公司打造了包括uAIFI“类脑”技术平台、uSense主动感知技术平台、uExcel无极技术平台、uVera智慧仿生平台等在内的多款超级技术平台。持续迭代不仅稳固了公司在医疗影像AI领域的领先地位，也为定义下一代诊疗标准奠定了坚实基础。

　　2025年以来，联影医疗的“AI+产品”临床落地成果尤为突出。例如，今年4月，公司自主研发的放疗智能勾画系统uIPW(Intelligent Physician Workspace)获得国家药监局三类医疗器械认证，成为国内首个具备多靶区、多器官AI自动勾画能力的系统，标志着中国智能放疗迈入标准化、精准化新阶段。7月，全球首创的双宽体双源CT系统uCT SiriuX获纳入国家创新医疗器械特别审查通道。uCT SiriuX在超高物理时间分辨率基础上，搭载基于深度学习技术的全心运动校正算法，对冠脉、瓣膜和心肌在内的全心结构进行全面运动伪影校正，进一步突破了系统物理时间分辨率极限。

　　政策层面的积极信号，也为高端医疗装备创新发展注入了强劲动能。近期，国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，将高端医学影像设备、人工智能医疗器械等列为培育新质生产力的重点领域，推动审评审批机制优化与全生命周期监管完善。这不仅为国内企业创新发展提供支持，也将反哺中国医疗器械企业的全球竞争力。

　　海外业务稳健扩张 服务收入继续高增长

　　2025年上半年，国际形势复杂多变，受对等关税等贸易保护主义政策影响，中国医疗装备企业的出海步伐受到一定干扰，但整体来看全球医疗器械行业规模依旧保持稳健增长。根据QY Research预测，到2031年全球医疗器械市场规模将达到9,098亿美元，2025—2031年复合增长率为5.1%。

　　于联影医疗而言，其基于“一核多翼”的布局模式，不断加强在欧洲、亚太、东南亚、拉美、中东及非洲等重点市场的渠道建设和客户合作，全球市场份额稳步提升。多区域协同的发展模式不仅增强了公司在复杂国际环境下的适应能力，也为持续增长提供了广阔空间，推动公司实现全球业务的稳健拓展。同时，自2018年起公司即启动“全球供应链韧性与抗风险能力提升计划”，持续强化全球本地化、分布式生产体系的建设，通过前置采购管理、本地化仓储网络布局及供应商协同机制，有效提升了海外业务的抗风险能力。

　　此外，依托产品技术优势和科学的全球化战略布局，联影医疗海外业务依然保持稳健扩张。上半年，公司海外业务收入达到11.42亿元，同比增长22.48%，占总营收比重进一步提升至18.99%。联影医疗预计，随着海外项目交付和客户跟进节奏的持续加快，下半年海外业务将到达更为稳健快速的收入增长区间。

　　具体而言，2025年上半年，联影医疗海外市场订单保持快速增长，国际客户需求依然旺盛，尤其是在高端和创新产品领域，订单质量和结构显著优化。北美、欧洲、印度、拉丁美洲及新兴市场等关键市场均实现了多笔高价值订单的成功签约，为全年海外营收的稳步释放奠定了坚实基础。同时，公司在海外代理商赋能、渠道拓展及项目执行方面进一步强化投入力度，显著提升了订单转化效率和交付速度，加快实现“从签单到收入”的闭环。

　　从区域市场来看，联影医疗“高举高打、全线突破”的全球化战略正在全面落地。在北美市场，2025年上半年联影医疗数字化PET/CT等高端医疗设备新进Florida Theranostics等美国先进诊疗中心。截至6月末，其高端影像设备已覆盖美国超过70%的州级行政区，累计装机超过400台/套，其中PET/CT设备装机量超过150台。公司预计，至2025年底，美国市场将保持稳健增长态势。对联影医疗而言，在美国市场的成功拓展为其他海外区域市场提供了有力的品牌背书和商业路径参考，有效提升了海外市场的拓展效率。

　　在欧洲市场，联影医疗则延续了近年来良好的发展势头，业务规模稳步扩大，2025年上半年欧洲首台Panorama进入法国UNICANCER CENTRE LEON BERARD旗下机构，德国和西班牙再度引进数字化PET/CT和高端磁共振，累计超20个欧洲国家实现公司全线产品装机，完成英、法、德、意、西五大西欧经济体商业化布局。对此，联影医疗表示，欧洲市场的增长动力主要来自西欧成熟市场设备更新换代需求的持续释放，以及东欧新兴市场对高端医疗影像产品的加速引入。

　　值得关注的是，近年来除北美、欧洲等传统市场外，拉美、非洲等新兴市场的医疗支出不断上升，对中高端医疗器械的需求迅速增长，这些地区正成为全球医疗器械企业战略布局和业务扩张的重点区域。在此背景下，联影医疗紧抓市场需求变化的机遇，实现了新的跨越。半年报显示，联影医疗在新兴市场的表现尤为亮眼，订单与收入均实现大幅增长，产品入驻近15个拉美国家，超20个非洲国家，并在拉美第一大市场巴西设立了区域办公室，全面推进拉美市场的布局拓展，成为其全球化拓展的重要增长极。

　　此外，公司在亚太发达国家区域、南美区域多个国家市场不断取得“首单突破”或“标志性落地”。在亚太区域，公司与新加坡医疗集团巨头IHH签署战略合作协议，并与马来西亚、泰国、越南等多国头部医疗机构建立合作关系。同时，公司在全球关键客户(KA)拓展上实现突破，成功与亚洲排名第一、全球排名第九的新加坡中央医院(Singapore General Hospital)达成合作，成为公司全球化进程中的标志性里程碑，为深耕亚太高端市场提供强大背书。在印度，公司首次携手Apollo集团旗下三家医院，达成uMR Ultra、uMI Panvivo及uCT 868等多款高端影像设备订单，在印度高端医疗领域实现加速突破。

　　为支撑海外业务快速扩张，联影医疗同步加快本地化服务网络建设。依靠多层级的服务组织，公司可实现与各国时区联动的8小时圈覆盖机制，达到了“7×24小时响应+本地化支持+高效履约”的服务保障能力。截至6月末，公司全球装机量已突破36,000台/套，拥有超30个备件库。通过差异化定价机制、服务销售流程数字化与本地化团队协同，联影医疗服务营收持续保持高速增长态势，上半年实现服务收入8.16亿元，成为海外市场新增量拓展之外的又一增长曲线。

　　业内普遍认为，联影医疗的全球化进程已进入新阶段：从过去的“被选择”到现在的“优先选择”;从过去单纯的贸易合作，到现在本地化产业链深度融合。其意义不仅在于市场份额的扩大，更在于中国高端医疗装备企业正逐步参与全球创新价值链的顶层设计。

　　展望未来，联影医疗表示，公司将继续以技术创新为核心驱动，紧扣全球医学影像与精准诊疗领域的发展趋势与临床演进需求，加快构建更加韧性强、响应快、效率高的全球运营体系与组织能力，夯实企业可持续增长的战略底座。

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