海伦钢琴2025年营收1.23亿元同比降22.86%，扣非净利亏损收窄至-9885.12万元

蓝鲸新闻4月23日讯，4月22日，海伦钢琴发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入1.23亿元，同比减少22.86%；归母净利润为-8978.28万元，同比增加8.31%；扣非净利润为-9885.12万元，同比增加12.66%。

营收下滑主要受传统钢琴业务大幅收缩拖累，立式钢琴与三角钢琴合计收入占比达73.89%，其中立式钢琴为第一大收入来源，占比53.75%，三角钢琴占比20.14%。但全年传统钢琴销量同比下降33.24%、产量下降46.71%，导致单位生产成本上升，综合毛利率同比下降约6.11个百分点。智能数码钢琴销量虽同比增长286.66%，因基数较小，尚未形成对主力产品结构的实质性替代，未能扭转整体收入下行趋势。

传统业务承压下盈利修复仍显乏力。扣非净利润亏损收窄主要源于非经常性损益贡献增强。当期非经常性损益总额为906.84万元，其中非流动性资产处置损益达1222.82万元，系象山地块部分土地及附属工程出售所致，构成归母净利润亏损收窄的重要支撑。剔除该因素后，公司主业持续承压：经营活动产生的现金流量净额为-4458.74万元，同比增加41.01%，主因生产环节对外采购材料货款支付减少；财务费用为765.69万元，同比减少5.83%，系外汇汇兑收益增加所致。销售费用为2376.84万元，同比减少4.60%，但其降幅显著小于营收降幅，单单位营收对应的销售支出明显上升，叠加传统渠道效率下降，进一步加剧业绩压力。研发投入为969.21万元，同比减少18.55%，研发人员数量为55人，同比减少16.67%，投入规模与人力配置同步收缩，反映研发活动阶段性趋缓。“智能钢琴及互联网配套系统研发与产业化项目”预算1.15亿元，截至报告期末累计投入860.32万元，工程进度为81.85%。

行业转型阵痛与资本结构再调整并行。钢琴行业整体处于传统需求持续萎缩与智能化转型初期并存阶段。公司作为国内立式钢琴收入占比最高的企业，2025年仍维持该业务53.75%的营收占比，但亦直面行业性下行压力。国内销售占比62.99%，国外销售占比37.01%，内外销比例保持相对稳定，未出现明显市场重心转移或区域拓展动作。在经营承压背景下，公司资本结构发生重要变化：控股股东由宁波北仑海伦投资有限公司变更为全拓卓戴（上海）企业管理中心（有限合伙），实际控制人变更为崔永庆；原控股股东持股比例保持20.56%，但放弃6.00%表决权。分红方面，公司2025年度不进行利润分配，不送红股，不以资本公积金转增股本。此外，公司于2026年3月发布向特定对象发行股票预案，拟募集资金不超过2亿元，用于补充流动资金或偿还银行借款；2026年4月公告拟向特定对象借款1.5亿元并提供抵押担保。上述融资安排显示公司在现金流持续为负、主业尚未企稳背景下，正通过多元化债务工具缓解短期资金压力。

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