龙大美食控股股东超八成持股遭司法冻结，同业竞争悬而未决，业绩预亏超6亿

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蓝鲸新闻4月21日讯（记者 代紫庭）4月20日晚间，山东龙大美食股份有限公司（以下简称为“龙大美食”，002726.SZ）发布公告称，通过中国证券登记结算有限责任公司系统查询发现，控股股东蓝润发展控股集团有限公司所持公司2.24亿股股份被司法再冻结及司法冻结，累计被冻结股份占其所持股份比例达85.25%，占公司总股本的22.47%。

值得注意的是，蓝润发展此前已因与中泰证券的质押式证券回购纠纷，出现部分股份冻结及被动减持，如今事态再度升级，本次大额冻结进一步放大了市场对控股股东股权风险的关注。

此外，蓝润发展并非纯粹的财务投资者，其全资子公司五仓农牧因从事生猪养殖，与龙大美食构成同业竞争，承诺解决期限已逾期近四个月仍未完成，深交所已出具监管函。与此同时，龙大美食自身业绩也并不好看，2025年预亏超6亿元。

蓝润发展所持股份接连遭冻结

按公告披露，本次新增冻结申请人为广州市越秀区人民法院，冻结起始日为2026年4月15日，到期日为2029年4月14日；其中被“司法再冻结”的1.98亿股，为蓝润发展前期已质押的股份。

如果把时间线往前拉，这已不是蓝润发展第一次因股权问题把龙大美食拖进聚光灯下。3月19日，龙大美食公告称，控股股东蓝润发展所持1000万股公司股份被济南市市中区人民法院司法再冻结，事因蓝润发展与中泰证券的质押式证券回购纠纷，而济南市中级人民法院此前已作出生效判决，但蓝润发展未履行还款义务，案件进入强制执行程序。

法院裁定将1000万股变更为“可售冻结”，要求在卖出所得达到3628.7298万元后停止操作，同时裁定冻结、扣划蓝润发展银行存款3800万元或等值财产。随后，3月28日，中泰证券向龙大美食发函确认减持细节：1000万股拟在2026年4月1日至6月29日期间通过大宗交易或集中竞价方式减持，金额以不超过3628.73万元为限。

强制执行旋即启动。4月1日至2日，短短两天内，蓝润发展持有的约345万股通过集中竞价交易被动卖出，持股比例从27.23%降至26.91%，权益变动触及1%的披露红线。与此同时，3月25日新增的927万股司法再冻结，使得蓝润发展的冻结比例进一步攀升。

截至4月17日，蓝润发展持股已降至2.84亿股，持股比例仅26.35%。面对连续冻结，龙大美食在历次公告中均表示，“本次股份冻结事项不会导致公司实际控制权发生变更，不会对公司的生产经营、公司治理产生不利影响。”

盘古智库高级研究员江瀚对蓝鲸新闻记者表示，控股股东所持股份被高比例冻结，意味着其股权层面的流动性空间已明显收窄，债务压力正进一步向所持上市公司股份传导。

他认为，尽管公司公告称不会导致实际控制权发生变更，但在控股股东持股持续被动稀释、且大比例股份已处于冻结状态的情况下，这一表态更多是基于当前时点的判断。若后续相关股份继续被司法处置，控股股东持股比例或进一步下滑，上市公司控制权稳定性面临更大不确定性。

资本市场迅速作出反应。4月21日，龙大美食全天低开下行，盘中触及3.32元的日内低点，最终收报3.33元，跌幅3.76%，成交额1.38亿元，换手率3.79%，总市值仅剩35.94亿元。拉长时间来看，该股52周最高为6.46元，最低已探至3.03元，一年间跌幅超过50%。

4月21日，蓝鲸新闻记者就本次股份冻结的具体案由、相关债务处置进展及对上市公司的影响等问题致电并发函龙大美食，但截至发稿，公司尚未作出回应。

天眼查显示，龙大美食前身创办于1996年，2014年在深交所挂牌上市，主营业务为生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工，主要产品包括预制食品（预制食材、预制半成品及预制成品）、熟食制品及鲜冻肉；蓝润发展成立于2015年12月，主要经营业务包括投资兴办实业、受托资产管理、投资管理、投资咨询及财务顾问等，由蓝润集团100%持股。

1月30日，龙大美食披露了2025年度业绩预告：预计归母净利润亏损6.2亿元至7.6亿元，扣非后净亏损约6.21亿元至7.61亿元，亏损幅度较2024年同期急剧扩大。公司解释称，主要受行业周期影响，毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，传统业务板块出现较大亏损，同时对存货及生物资产计提了减值准备。

同业竞争承诺逾期一年未解，五仓农牧成“烫手山芋”

蓝润发展与龙大美食的渊源始于2018年。彼时，蓝润发展分三步、耗时10个月，以约32亿元的总价款拿下了龙大美食控股权。2018年6月，蓝润发展以7.61亿元受让龙大集团所持龙大肉食7560万股（每股10.06元）；同年8月，再以约12亿元受让7561万股（每股16元）；2019年5月，以约12.3亿元受让7485.68万股（每股16.43元）。转让完成后，蓝润发展持股比例曾达29.92%，成为龙大美食控股股东，实际控制人戴学斌、董翔夫妇随之成为上市公司实际控制人。

更重要的是，蓝润发展并非停留在资本层面，其下属五仓农牧因从事生猪养殖业务，已与龙大美食形成同业竞争。换句话说，这不是一家与上市公司保持距离的纯财务投资者，而是一个既掌握控制权、又深度嵌入农牧产业链条的“蓝润系”控股平台。

这场同业竞争的源头，可以追溯到2023年。当年12月1日，蓝润发展及龙大美食实际控制人戴学斌、董翔出具《关于避免同业竞争的承诺》，承诺“最迟不超过2025年12月31日前完成将五仓农牧的股权注入上市公司的协议签署，在上市公司明确放弃上述收购权利时，最迟不超过2025年12月31日前向无关联第三方转让五仓农牧股权”。

然而，这一承诺从开局就充满曲折。五仓农牧成立于2019年6月，注册资本5亿元，聚焦生猪养殖业务，在四川巴中、达州、南充布局三大基地，设计年出栏量约89.63万头，相关项目连续两年被列入四川省重点项目。规模虽然可观，财务状况却十分不佳。公司此前披露的2025年上半年数据显示，截至2025年上半年，五仓农牧资产负债率高达98.73%，短期借款与长期借款及一年内到期的非流动负债合计约19.5亿元，但账面货币资金余额仅389.37万元，偿债压力较大。同期，五仓农牧上半年营收仅4.59亿元，净利润397.41万元，净利润率已跌破1%。

面对这样一个“烫手山芋”，龙大美食选择了拒绝。2025年9月19日和10月9日，公司分别召开董事会和临时股东会，审议通过了放弃收购五仓农牧股权的议案。公司给出的理由直指要害：现有养殖产能已满足客户溯源需求；五仓农牧负债率极高，收购后将面临重大偿债风险；部分猪场设施无法满足需求，后续升级改造需大量资金；行业周期不确定性大，收购将严重影响公司业绩。

既然收购行不通，按照承诺，蓝润发展必须在2025年底前向第三方转让五仓农牧股权。但转让工作同样步履维艰。龙大美食在公告中解释称，五仓农牧属于生猪养殖企业，“体量较大，受行业周期持续下行影响，生猪养殖行业亏损较为严重；同时养殖场防疫要求较为严格，外部人员进入生产区需经过隔离、消毒等程序，相关尽职调查程序较为复杂”。

2025年12月31日，承诺期限届满，蓝润发展未能向任何无关联第三方转让五仓农牧股权，构成承诺履行逾期。2026年1月30日，深交所正式向蓝润发展及戴学斌、董翔发出监管函，指出其行为违反了《股票上市规则》的相关规定，要求“充分重视上述问题，吸取教训，及时整改”。

承诺逾期的同时，龙大美食紧急推出了权宜之计——股权托管。2026年1月9日，公司董事会审议通过《关于签署股权托管协议暨关联交易的议案》，受托管理五仓农牧全部股权。但这一托管方案的含金量颇为有限：五仓农牧的经营收益与亏损仍由蓝润发展享有和承担，龙大美食仅每年收取10万元托管费，不涉及资产权属转移，不改变合并报表范围。市场普遍认为，这只是蓝润发展在承诺履行逾期后为避免监管进一步问责而采取的过渡性安排，同业竞争问题并未实质性解决。

从控股股东高比例冻结，到信披整改、业绩预亏，再到五仓农牧同业竞争问题仍待最终处置，摆在龙大美食面前的已经不是单一风险点，而是股东风险、治理修复与经营承压的三线并行。对这家老牌肉企来说，市场接下来要看的，不只是蓝润发展何时止血，更是公司何时真正走出整改与亏损的双重阴影。

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