雅鲁藏布江万亿级水电工程启幕，预应力材料龙头银龙股份迎机遇

7月19日，总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝举行开工仪式。这一国家级重大项目的启动，在资本市场引发强烈反响。7月21日，A股市场相关板块掀起涨停潮，国内预应力材料行业龙头的银龙股份（603969）涨超7%。分析人士认为，银龙股份凭借在水利工程领域的深厚技术积淀与丰富实战经验，成为项目材料供应链体系的有力竞争者，将在该工程建设中迎来重大发展机遇。

雅鲁藏布江作为西藏自治区内最大的河流，其下游的大拐弯地区更是“世界水能富集之最”，在50公里直线距离内，形成了2000米的落差，汇集了近7000万千瓦的技术可开发资源（为三峡电站装机量的3倍）。雅鲁藏布江下游水电开发历经数十年研究，在2021年列入“十四五”规划。2024年12月，中国政府核准雅鲁藏布江下游水电工程。该工程采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，规划建设5座梯级电站，电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。

雅鲁藏布江下游水电工程规模宏大，总投资约1.2万亿元，从基建到运营，从设备到材料，产业链上的每一环都暗藏机遇。国盛证券研报分析认为，在主体施工方面，主体施工涵盖建筑工程、设备及安装工程、金属构件及安装工程等三个关键环节，约占水电站总投资额的65%。按照相关测算，雅鲁藏布江下游水电基地项目对应的建设投资额约为6692亿元。

在工程建设过程中，大坝锚固、隧洞支护、输水管道等环节对预应力材料（如预应力锚索、高强钢绞线、PCCP管用钢丝等）及混凝土构件（如盾构管片等）产生大量需求，而且工程对材料的抗压性、耐腐蚀性、抗震性提出极高要求，为产业链企业带来显著发展机遇。作为预应力材料领域的龙头企业，银龙股份（603969）深耕预应力材料及轨道交通用混凝土制品产业多，主要产品涵盖上述多个类别，同时在水利工程领域有着深厚的技术积累和丰富的项目经验，公司研发生产的PCCP管用钢丝、无粘结镀锌钢绞线等产品，已成功应用于珠江三角洲水资源配置工程、万家寨引黄北干支线工程、安徽引江济淮二期工程、环北部湾广东水资源配置工程等国家重大水利项目，满足其耐腐蚀、高水压的严苛工程需求，在这一历史性机遇面前展现出独特竞争优势。

从技术适配性上看，工程采用截弯取直、隧洞引水的开发方式，并配套输水管道、城市供水管网等基础设施，还要应对极端地质条件和高海拔施工等挑战，对材料的抗压性、耐腐蚀性、抗震性提出极高要求。银龙股份研发的2200-2400MPa超高强钢绞线，其抗拉强度和疲劳寿命较传统产品性能均有大幅提升，已应用于雄商高铁、西渝高铁等穿越复杂地质的国家级工程，可有效应对工程的高应力环境；预应力钢丝产品已在新疆哈密淖毛湖引水工程（海拔2000米以上）中验证高海拔施工的可靠性；PCCP管用钢丝采用双层防腐结构，可使管道使用寿命延长至50年以上，匹配工程建设长周期稳定性需求。

从产业链协同上看，工程配套的输水管道需大量使用PCCP管材，而银龙股份是是PCCP管用钢丝的核心供应商之一，直径3米以上的大直径输水管道多采用公司生产的PCCP管用钢丝，客户覆盖龙泉股份、青龙管业、韩建河山等国内知名PCCP管道生产企业，在高端市场形成稳固的竞争优势；工程规划构建水风光互补系统，银龙股份的风电混塔用预应力张拉体系和大跨度柔性光伏支架可直接适配；产能布局的区域协同，银龙股份预应力材料产能在全国范围内多点布局，目前拥有天津北辰、河北河间、辽宁本溪、新疆乌鲁木齐四大地域五大预应力材料生产基地，年产能60余万吨。

银龙股份在投资者互动平台明确其技术储备与项目参与能力，“公司作为预应力材料龙头，深耕水利工程领域，产品已成功应用于珠三角水资源配置、引江济淮等大型项目，具备耐高压、耐腐蚀的技术优势。目前公司已组建专业团队紧密跟进该项目进展，积极争取参与机会，未来若获得相关订单，将对业绩形成积极支撑”。

分析人士认为，雅鲁藏布江水电站建设周期长、订单稳定，银龙股份作为行业龙头，具备显著竞争优势，若公司成功切入该工程供应链，不仅将显著增厚未来订单规模，更能进一步强化其在国内高端预应力材料市场的领导地位，为业绩持续增长提供强劲动能。

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