海联讯换股吸收合并杭汽轮完成 认购对应新增市值约为109.85亿元

2月9日，海联讯（300277）发布公告称，公司以发行A股股票的方式换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司（以下简称“杭汽轮”）已正式实施完成。本次新增股份共计1,174,904,765股，均为可流通股，将于2026年2月11日正式上市。按双方确定的换股价格9.35元/股计算，本次资产认购对应的新增市值约为109.85亿元。

此次交易是贯彻落实党中央、国务院关于深化国有企业改革决策部署的重要举措，旨在通过上市公司间吸收合并，优化国有资本布局，提升资产质量与运营效率，实现国有资产保值增值。同时，这也是对国务院及中国证监会鼓励并购重组政策的积极响应，有助于推动上市公司“内强质地、外塑形象”，增强持续盈利能力和投资价值。

本次交易的核心目标之一，是彻底解决杭汽轮长期存在的B股历史遗留问题，打通其融资渠道，为其燃气轮机等高端装备业务发展注入新动能。合并完成后，杭汽轮将注销法人资格，其全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务均由海联讯承继。海联讯亦将同步办理公司名称、注册资本等工商变更登记，并建立适应新业务格局的法人治理结构、管理架构、发展战略和企业文化。

抢抓全球燃机景气周期，加速国产替代与出海

海联讯原主营业务聚焦于电力信息化建设，提供覆盖发电、输电、变电、配电、用电及调度全链条的技术解决方案；杭汽轮则是国内领先的工业透平机械制造商，核心产品包括工业汽轮机、燃气轮机等，广泛应用于炼油、化工、冶金、电力、环保等领域。二者整合后，不仅突破了海联讯原有的增长瓶颈，也显著提升了存续公司的综合实力、盈利能力和产业协同效应。

当前，全球正迎来燃气轮机产业长达十年的超级景气周期。燃气轮机凭借启动快、部署灵活、发电稳定、节能环保、运维成本低等优势，成为AI数据中心（AIDC）理想电源方案。

中泰研究报告指出，AI驱动全球燃机需求上行，关注国内配套份额提升机遇。市场规模方面，未来10年全球燃气装机容量将达100GW/年以上，美国未来五年新增250GW。2026-2035年全球燃气装机容量将稳定维持在100GW/年以上，较2022年61GW实现64%的大幅增长。未来五年，美国/中东/欧洲/其他新增燃气装机量将达250/50/40/85GW。

目前，杭汽轮自主研发取得重大突破：2025年5月与9月，其50MW级HGT51F重型燃气轮机先后成功点火并完成整机满负荷性能试验；2026年1月16日，该机型在连云港自主燃机试验与应用示范基地一期项目中签订首个商业化合同，标志着国产重型燃机正式迈入市场化应用阶段，实现从“研制”到“落地”的闭环。

国际化布局初见成效，“一带一路”绿色合作开花结果

杭汽轮的高端装备已成功走向海外：2026年1月8日，由法国电力公司（EDF）投资、中国能建总承包、采用杭汽轮核心设备的科特迪瓦必维雅2×25MW生物质发电项目实现双机组满负荷并网，正式投入商业运营，成为西非清洁能源发展的标杆项目,成为“中国制造”高端装备出海的典范。

作为杭汽轮深耕粤港澳大湾区的重要成果，1月8日，由杭汽轮集团提供核心汽轮机设备及全周期技术服务的香港垃圾发电项目，首台机组单机冲转一次成功。机组各项运行参数精准达标、状态平稳可控，标志着该项目正式进入整机调试关键阶段，为香港建设“无废城市”注入强劲的“中国动力”。该项目是中国高端装备制造与区域绿色发展需求深度融合的生动实践，也是“一带一路”倡议下绿色能源合作的本地化典范。

战略意义深远，服务国家“两机专项”

海联讯换股吸收合并杭汽轮，本次交易不仅是一次市场化并购，更是服务国家重大战略的关键落子。通过整合资源，新平台将有力支撑燃气轮机自主化攻关，为国家“航空发动机及燃气轮机”重大科技专项（“两机专项”）提供高质量产业保障，助力我国在高端能源装备领域实现技术自立自强。

随着全球算力持续扩张、能源结构不断优化，燃机的市场需求大概率会持续提升，整个产业链正迎来一个长期的景气周期。有分析认为，从产业链各环节来看，主机厂如海联讯等企业参与，会在行业发展中承担相应的角色，依托自身的业务优势，分享行业发展的红利。

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