突发！高层重磅定调，A股新一轮行情要来了！

刚刚，4月政治局会议新鲜出炉。股票市场对每年4月下旬的政治局会议都抱有极高的关注度，将其视为全年政策预期的关键“导航仪”。

从历史经验与市场共识来看，此次会议对资本市场的影响，首先体现在宏观政策预期的再校准上。作为一季度经济数据发布后的首个高层定调窗口，会议既基于“开门红”成色评估全年目标实现难度，又为二季度政策节奏指明方向。

对股市而言，会议基调对风险偏好具有显著影响，当稳增长和宽货币信号明确时，会后小盘风格往往阶段性占优，环保、公用事业、军工、汽车等行业上涨概率较高。与此同时，会议释放的政策信号在财报密集披露引发的市场调整期后，往往成为市场情绪修复与风格切换的重要催化剂，进一步强化其在全年投资节奏中的节点意义。

回到本次会议，通稿释放的政策信号兼具定力与张力，为下一阶段资本市场运行提供了清晰的坐标。

整体上，鉴于一季度经济起步有力，此次会议在坚持稳中求进工作总基调的同时，并未同步释放“适度加力”的信号。在宏观政策层面，“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”双基调延续，明确要求“保持流动性充裕”且“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”，这意味着二季度降准降息等工具仍处工具箱前列，宏观流动性友好环境不会逆转，对权益资产估值形成有力支撑。

产业层面，“全面实施‘人工智能+’行动”的提法较此前“开展”的基调更进一步，并新增“发展智能经济新形态”的阐述，标志着人工智能政策从试点探索转向规模化落地阶段，科技成长的叙事逻辑获得政策强力加持；“保持制造业合理比重”“整治内卷式竞争”则指向传统优势行业的供给侧优化与价值重估。内需端“推动条件成熟重大工程开工”与“扩大优质商品和服务供给”并举，短期稳增长抓手与中长期消费升级路径更加清晰。

此外，通稿中“稳定和增强资本市场信心”的提法力道十足，且被直接置于“有效防范化解重点领域风险”这一框架下，与此前常见的“提振投资者信心”等表述相比，措辞力度更进一步，本身就构成市场预期的重要政策锚。

总体而言，本次会议在确认经济“起步有力”的同时，以更具体的产业指引、更直白的市场关怀、更精准的风险应对，为市场注入信心。二季度政策窗口与财报季末期叠加，有望成为情绪修复与风格再平衡的重要催化节点。

具体分析如下：

一、政策定调：稳中求进，以更大力度巩固回升基础

会议充分肯定了今年经济“起步有力、好于预期”，但也强调“基础还需进一步巩固”。这释放出明确信号：在外部冲击挑战加剧的背景下，宏观政策不会因短期数据好转而急于退出，反而将以“更大力度和更实举措”做优增量、盘活存量。增强经济发展内生动力、做强国内大循环被定性为应对不确定性的战略基石，预示扩内需与科技自立自强将持续作为政策的双主线。

财政政策精准有效，支出结构重于规模。会议强调“更加积极的财政政策”要精准有效，核心在于“持续优化财政支出结构”和“兜牢基层三保底线”。这指向两方面：一是支出端将向水网、算力网、城市地下管网等重大工程倾斜，通过“成熟项目开工”尽快形成实物工作量；二是严纪律防风险，在化解存量债务的同时，着力解决拖欠企业账款，旨在修复微观主体信心。财政并非简单“撒钱”，而是通过盘活存量资产、提升资金效能来托底经济。

货币政策灵活宽松，锚定流动性与汇率平衡。会议在前期“适度宽松”基调下，增加了“前瞻性、灵活性、针对性”的要求，预示政策操作频次可能提升，降准降息等工具仍可期待，核心目标是维持流动性充裕以配合财政发力。值得注意的是，会议着重提及“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这意味着在全球货币政策分化背景下，货币政策虽偏向宽松，但并非无底线，汇率约束将是短期工具选择的重要考量，结构性工具或将扮演更重要角色。

房地产市场“努力稳定”基调延续，城市更新成重要抓手。会议在“有效防范化解重点领域风险”部分明确提出“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。这一表述与此前政策基调一脉相承，“努力稳定”既体现了对房地产市场止跌回稳的政策目标，也传递出不会走“强刺激”老路的信号。“扎实推进城市更新”则指向以存量更新替代增量扩张的路径，通过老旧小区改造、地下管网建设等民生工程，既拉动有效投资，又改善居民居住条件，在稳增长与惠民生之间寻求平衡。总体来看，房地产政策重心已从“防风险”转向“稳市场”与“促转型”并重，市场预期有望在政策托底下逐步修复。

就业政策强化优先导向，纳入宏观稳定框架。“强化就业优先政策导向”被单独强调，并与稳企业、稳预期形成强联动。这表明政策层更清晰地认识到，就业是巩固经济回升基础的内生动力源。未来的重点或将放在吸纳就业能力强的服务业扩能提质上，通过支持平台经济与智能经济新形态创造新岗位。而稳定企业账款与改革中小金融机构，本质上也是在修复企业资产负债表以稳定用工需求，就业政策正从兜底保障转向更为积极的宏观层面战略部署。

二、内需消费：优质供给创造有效需求，多网建设补短板育长板

会议指出，“要深入挖掘内需潜力”，并从扩大消费与提振投资两个维度进行了具体工作的部署，再度凸显出管理层对于改善国内有效需求不足这一问题的高度重视。

消费方面，会议强调“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级”，抓住了当前消费领域的主要矛盾。目前我国居民消费已从“有没有”转向“好不好”，但高质量商品和服务的供给仍显不足，尤其是医疗、养老、托育、文旅、体育等服务消费领域存在明显的结构缺口。扩大优质供给，意味着要打破标准不统一、品牌化程度低、服务质量参差不齐的瓶颈，通过完善质量标准、支持本土品牌创新、引入竞争机制等方式，让消费者愿意买、放心买。同时，推动消费升级不能仅靠需求侧刺激，更要从供给侧下功夫——鼓励企业加大研发设计投入，培育智能家居、绿色出行、健康养老等新增长点，让消费升级成为产业升级的强大牵引力。

“深入实施服务业扩能提质行动”是本次会议的新亮点。服务业占我国GDP比重已超过五成，但与国际先进水平相比，生产性服务业专业化、高端化程度不够，生活性服务业品质化、便利化水平有待提升。扩能，意味着要扩大服务业有效供给，尤其是在数字服务、研发设计、检验检测、现代物流等与制造业深度融合的领域，补齐短板；提质，则重在提升服务标准和服务体验，推动传统服务业数字化、智能化转型。如此不仅直接拉动就业和收入增长，还能带动上下游产业链形成乘数效应，是挖掘内需潜力的重要突破口。

投资方面，会议特别提出要“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”。这六张网络，涵盖了传统基础设施与新型基础设施，既服务于生产，也服务于生活，更服务于新质生产力，是扩大有效投资的精准发力点。值得注意的是，这些网络建设具有投资规模大、产业链条长、带动效应强的特点。更重要的是，它们不是孤立的基建项目，而是与消费升级深度耦合——更好的通信网催生新消费场景，更密的物流网降低流通成本，更智能的电网支撑新能源汽车普及。基建投资形成的新产能、新服务，最终会转化为居民可享用的消费红利。

此外，会议还明确要求“推动条件成熟的重大工程项目开工”，这说明政策执行层面更加注重落地见效。从前期规划到审批、融资、用地等环节，要打通堵点，尽快形成实物工作量。重大工程不仅包括上述网络建设，还涵盖水利、交通、能源等领域。加快开工节奏，能够有效对冲房地产投资下行压力，稳定全社会固定资产投资，并带动就业和上下游企业订单。

总而言之，深入挖掘内需潜力，核心在于找准供给与需求之间的堵点，通过优质供给创造有效需求，通过精准投资补短板、育长板。消费升级与“多网”建设并非平行线，而是相互支撑、双向赋能的有机整体。随着政策落地和项目推进，超大规模市场的潜能将加速释放，为经济持续回升向好提供坚实支撑。

三、新质生产力：人工智能+全面实施，科技自立自强加速推进

在本次政治局会议中，政策层面再次将“科技自立自强”与“产业链自主可控”置于核心位置，科技被视为推动经济高质量发展的内在要求。

会议明确提出，要加快建设现代化产业体系，并强调保持制造业的合理比重。一方面，制造业仍是实体经济的根基，是承载技术创新与产业升级的关键载体；另一方面，在新一轮科技革命的背景下，制造业正加速向高端化、智能化转型，成为新质生产力的重要体现。因此，政策端提出保持制造业比重，并更加注重在质量与效率上的系统性提升。

与此同时，“人工智能+”行动被进一步强化，成为推动新一轮产业变革的重要抓手。会议提出，要全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济形态，并完善相关治理体系。人工智能的发展正从技术探索阶段逐步迈向应用深化与生态构建阶段，将人工智能技术嵌入细分产业，有助于提高生产效率、创新商业模式，推动供给端与需求端的良性互动，从而形成技术进步与市场扩展的正反馈循环。

从政策连续性来看，本次会议精神与“十五五”规划及2026年政府工作报告高度衔接。“十五五”规划从中长期视角出发，将发展新质生产力置于优先位置，强调以先进制造业为骨干，构建现代化产业体系，并突出原始创新与关键核心技术攻关的重要性。2026年政府工作报告则在此基础上进一步细化路径，提出加快培育新动能，打造智能经济新形态，并深化拓展“人工智能+”行动。可以看出，从顶层设计到年度部署，科技创新与产业升级的逻辑一脉相承，政策体系呈现出清晰的递进关系。

在具体实现路径上，当前的关键在于突破“卡脖子”技术，实现科技全产业链的自主可控。我国正从单点突破走向系统协同，在关键核心技术上取得明显突破，并逐步在上下游产业链中形成联动效应，构建完整的自主可控工业体系。我国拥有全球最为完整的工业门类体系，为产业链协同提供了坚实基础。在政策持续支持与资源要素优化配置的背景下，相关领域有望加快实现从“补短板”到“锻长板”的突破。

从宏观环境来看，全球正处于新一轮产业革命的重要阶段。以人工智能为代表的新一代信息技术正加速与实体经济融合，推动产业形态与经济结构发生深刻变化。当前，人工智能在应用端持续取得突破，从工业制造到服务业，再到消费领域，均呈现出广泛渗透的趋势。在此过程中，通过政策引导促进技术转化与商业化落地，有助于打通创新链与产业链之间的关键环节，进一步提升创新体系的整体效率。

从最新经济数据来看，我国新动能正在加速形成。2026年一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，工业生产呈现较强的恢复态势。其中，高技术制造业表现尤为突出，一季度高技术产业增加值累计增速达到12.5%，显著高于整体工业增速，成为拉动经济增长的重要力量。以科技创新为核心驱动力的新质生产力正加快培育，产业结构也在持续优化升级。

总体而言，在政策持续加码的背景下，科技自立自强与产业体系升级正进入加速推进阶段。随着“人工智能+”等战略的深入实施以及关键核心技术攻关的不断突破，我国有望逐步构建更加安全、高效、具有国际竞争力的现代化产业体系，为中长期经济发展提供坚实支撑。

四、A股市场展望：极端分化有望收敛，均衡配置应对风格轮动

2026年4月以来，A股市场呈现出历史罕见的极端分化格局：通信与电子板块涨幅居前，而消费板块（食品饮料、社会服务）和传统顺周期板块（房地产、建材、钢铁）普遍回调，行业间最大收益差创下阶段性新高。

这种“冰火两重天”的行情，表面上是科技成长风格占优、风险偏好回升，实则折射出在地缘政治不确定性急剧升温的背景下，市场资金对“高确定性”的极致追逐和对“不确定性”的深度回避。投资者并非真正的风险偏好提升，而是将有限的仓位高度集中于业绩能见度最高、政策扶持最明确的AI算力、半导体国产替代等少数赛道，同时继续抛售受内需疲软和地产拖累的消费股与周期股。

这种结构性抱团，本质上是宏观预期脆弱下的避险行为，是一种“防御性进攻”。在此关键节点，4月政治局会议能否触发市场风格切换，核心取决于会议定调是否超出当前“温和托底”的基准预期，推出力度超前的稳增长政策组合拳。

就本次会议来看，通稿延续“稳中求进”的基调，政策表述以落实既有部署、细化实施路径为主，市场大概率将延续当前的分化格局。其背后的逻辑在于：一方面，科技赛道的景气度叙事——全球AI资本开支周期与国产替代加速——尚未被证伪，资金的抱团惯性难以在短期内瓦解；另一方面，消费与周期股的反转需要真实的需求数据来验证，在缺乏强力政策催化之前，左侧布局的意愿明显不足。

不过，随着一季报披露结束、业绩因子阶段性弱化，科技成长风格内部可能出现轮动，军工与商业航天、机器人、创新药等有潜在催化且拥挤度偏低的主题可能迎来阶段性行情。

站在中期视角，可继续聚焦三条核心线索：一是AI算力及国产替代，涵盖光模块、存储、芯片制造等；二是能源安全与资源品，包括煤炭、油气、新能源；三是中游制造尤其是出海优势领域，如机械、新能源车、电网设备。这一聚焦本质上反映了在外部不确定性环境下，资金倾向于锚定中国具有全球竞争优势的产业领域。

总体来看，5月A股大概率呈现指数震荡上行、结构再平衡的特征，极端分化行情有望适度收敛，但全面风格切换仍需等待更明确的稳增长政策信号和经济数据验证。投资者需关注政治局会议后的政策落地节奏、美伊冲突演变以及一季报后产业景气度的边际变化，在科技成长、资源安全、中游制造三条主线中进行均衡配置，并适度参与中小盘主题轮动机会。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员薛洪言、付一夫、武泽伟、高政扬。

（可在“星图金融研究院”公众号后台回复“进群”，扫码添加小助手微信，免费加入星图金融研究院读者交流群，群内每日分享市场观点。）

编辑：胡伟

点击“阅读原文”看更多

↓

免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。