科技高位震荡引发中小盘共振调整，机构：小盘风格左侧信号开始出现

7月以来，A股结构分化加剧，科技赛道高位震荡引发中小盘指数共振调整。截至7月8日盘中，中证1000指数日内下跌1%，近5日连续下跌超7%。

当前市场存量博弈特征明显，尤其是近三个交易日随着市场显著调整，成交额逐步萎缩，7月7日全A成交额2.6万亿。

山西证券观点指出，增量资金入场意愿偏弱。中证1000这类小盘指数因机构持仓低、价格弹性足，是当下资金博弈结构性机会的核心载体，在市场拥挤度从周中58.84%的高点回落至49.71%后，资金呈现从高拥挤抱团板块向中小盘扩散的趋势。

天风证券认为，当前行业分歧度已快速冲高至历史高位，主线行情变盘风险提升，需提防极致结构分化难以持续。当前小盘风格的特征是“高赔率-中等趋势-中低拥挤”，小盘风格的左侧信号开始出现。

华泰证券则从风格切换的视角提供了均衡配置思路：当前风格切换条件尚不成熟。不同于5月下旬的调整，受Meta出售算力等影响，本轮科技调整面临拥挤度和叙事的双重压力，短期超跌后可能有修复，但7月中下旬中美财报季开启前或仍处于高波动状态。配置上，市场宽度有望回升，科技仍是中期核心，但建议谨慎追高、逢低吸筹。

从上述观点可以看到，尽管短期市场波动放大，但小盘风格在赔率、拥挤度等维度已呈现出较为有利的特征。对于希望把握中小盘结构性机会的投资者而言，指数增强类工具或可兼顾Beta弹性与Alpha收益。

中证1000增强ETF招商（159680）自2022年11月成立以来，依托多因子量化模型，截至2026年7月7日累计超额收益达42.86%，年化超额10.99%。值得关注的是，根据基金定期报告，中证1000增强ETF招商（159680）成立以来每个半年度及自然年度均实现正超额，期间经历了上涨、下跌、震荡不同市场行情，展现了对不同市场风格的适应性。

来源：基金定期报告。

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