又一万亿全牌照金控集团诞生，旗下重仓个贷不良

来源 | 不良资产评道

日前，越秀集团以18亿港元完成香港人寿股权交割，全资控股该保险牌照，正式跻身万亿级全牌照金控集团。这一动作填补了其长期以来的金融业务短板，为一站式服务与大湾区政策衔接扫清障碍。

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市属国企的金融与地产双轮格局

越秀集团1985年于香港成立，是广州市属国企，以金融、房地产、交通基建、食品为四大主业，旗下拥有越秀资本、越秀地产等6家上市平台。2024年，其资产规模达11385亿元、利润总额66亿元，位列中国企业500强第208位、中国100大跨国公司第11位，同时是国内在港资产规模最大的地方国企。

在金融板块，越秀集团已布局越秀资本（国内首个地方金控上市平台）、创兴银行、证券、租赁、基金等业务，但长期缺失寿险牌照，难以提供 “存贷+保险+投资” 一站式服务，也无法充分承接大湾区金融互联互通红利。此次收购香港人寿后，其金融牌照矩阵全面成型。

不过，越秀集团业绩面临压力。2022-2024年，其营业收入持续攀升至2024年的1356亿元，但利润总额下滑明显，66亿元的规模已不足2020年的一半。核心原因在于地产板块——房地产贡献集团大半营收，而受行业环境影响，越秀地产承压显著，在广东民营房企接连出险的背景下，其被寄予 “区域稳定” 厚望。

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地方AMC从 “辅助增持” 到 “自身承压”

为完善金融布局并应对不良资产市场需求，越秀集团2016年牵头设立广东省第二家地方AMC（资产管理公司）—— 广州资产。当时公告显示，广东省不良贷款规模已逾千亿，广州资产的成立可拓展业务领域、增强综合金融竞争力，并提升盈利稳定性与抗风险能力。

作为越秀集团的“重要辅助”，广州资产多次增持越秀地产以纾困。2023年5月，其计划用不超过5.56亿元增持，最终累计买入7838万股（占总股本1.95%），耗资3.52亿元；2024年7月，又计划以不超过2.04亿元继续增持，期限一年。此举旨在助力越秀地产推进大湾区不良或受困房地产项目重整，盘活优质长期资产。

但受多重因素影响，广州资产2024年首次陷入亏损。一方面，宏观经济压力与行业竞争加剧，导致不良资产处置难度加大、周期拉长，全年处置现金回收规模大幅下滑；另一方面，存量资产承压下，公司大额计提资产减值损失，最终净营业收入为-7.42亿元，营业利润亏损13.47亿元，归母净利润亏损3.5亿元，资产负债率升至82.11%，财务杠杆在地方AMC中处于高位。

为扭转局面，2025年广州资产加快处置节奏。仅1-3月，其就处置不良债权本息264.70亿元，其中转让方式处置264.30亿元，重组方式处置0.40亿元，处置规模较2024年全年显著提升。

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广州资产的战略转型路径

面对困境，广州资产明确 “投行化转型” 方向，聚焦两大核心领域突破：

1.重仓个贷不良，数字化提效

作为全国首批接入央行二代征信系统的地方AMC，广州资产重点布局个人贷款不良资产领域。其自主开发个贷不良业务系统与经营管理系统，实现从资产尽调、估值定价到清收处置的全流程数字化管理。

业务模式上，通过与银行等机构协议转让收购资产包，再灵活采用委外催收、诉讼追偿、资产重组等手段提升回收效率。截至2025年3月末，其累计收购个贷不良资产原值达137.14亿元，在该领域已形成领先优势。

2. 参与破产重整，绑定头部机构

广州资产积极拓展上市公司破产重整等股权投资业务，联合头部机构参与多起标志性项目：

2024年10月，联合中信资本等以8.3亿元参与仁东控股破产重整，以2 元/ 股受让9000万股，出资1.8亿元；

2025年8月，通过控股子公司广州广资智造，以5亿元认购*ST松发1300余万股，助力其完成40亿元融资重组，脱离退市风险；

2025年，主导光晟公司破产重整，以 “破产破局、重整平衡、盘活创值” 思路，化解债务僵局并引入后续开发资源，该案例入选大湾区特殊资产十大典型案例。

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