一字涨停！德业股份2025年营收净利双增，光伏与储能走势分化

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4月9日晚间，德业股份（605117.SH）交出了2025年业绩答卷，公司全年实现营业收入122.24亿元，同比增长9.08%；实现归属净利润31.71亿元，同比增长7.11%，实现营收净利双增长。

同日，德业股份发布了2026年第一季度业绩预增公告，预计2026年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为11亿元-12亿元，同比增加55.91%到70.08%。

业绩披露次日（4月10日），德业股份一字涨停，报收139.60元/股，当前市值约1269亿元。

光储业务分化明显

德业股份成立于2000年，并于2021年在上交所上市，2026年1月27日，公司正式向香港联交所递交H股发行及上市申请，开启“A+H”双资本市场布局。目前，公司聚焦光伏逆变器、储能电池包及环境电器三⼤核⼼板块。

时代周报注意到，2025年德业股份主要产品营收呈现“光储分化”态势，储能业务表现突出，成为拉动业绩增长的核心动力，光伏及传统业务营收明显下滑。

“公司储能业务主要系储能逆变器和储能电池包两大类产品，产品销往全球多地，当前该业务已成为公司的业绩核心、驱动力。”德业股份相关高管在投资交流平台表示。另据Frost & Sullivan数据，2024年公司在全球户用储能逆变器市场中收入排名第一。

2025年，德业股份储能逆变器业务实现营收52.17亿元，同比增长18.92%。全年储能逆变器销售77.15万台；储能电池包业务实现营业收入38.32亿元，同比增长56.34%，成为所有业务中增速最快的板块。

储能业务不仅为德业股份贡献主要营收，更是其利润“压舱石”。2025年，公司储能逆变器业务毛利率为51.10%，稳居所有业务首位，储能电池包业务毛利率为31.81%，虽同比下降9.49个百分点，但仍保持较高水平。

对于储能电池包毛利率的同比下滑，国金证券在研报中分析指出，主要系上游原材料（碳酸锂）价格波动加剧，增加了公司的成本控制难度。

业内人士也指出，当前储能行业整体保持良好发展态势，但同时也面临电芯供应紧张、价格上涨等挑战，“电芯价格上涨后，成本压力的传导周期大约为3-6个月。”

据infolink数据，继2025年四季度储能需求爆发、枧下窝复产不及预期带动碳酸锂价格快速拉涨后，2026年一季度以来，碳酸锂价格整体呈现 “快速拉涨后高位震荡 ”的特征。原材料价格的高位运行持续对下游企业形成成本压力。

原材料价格上涨的传导效应已逐步显现。3月份，磷酸铁锂储能电芯市场报价重心持续小幅上移，一季度碳酸锂价格的强势表现已充分传导至电芯端。据InfoLink统计，3月280Ah磷酸铁锂储能电芯含税价格区间为每瓦时0.340-0.400元人民币，314Ah磷酸铁锂储能电芯含税价格区间为每瓦时0.335-0.395元人民币，100Ah磷酸铁锂储能电芯含税价格区间为每瓦时0.420-0.475元人民币。

与储能业务的高增长形成鲜明对比，光伏逆变器实现营收10.54亿元，同比下降7.21%，传统热交换器业务营收进一步收缩至9.38亿元，同比大幅下滑52.03%，毛利率仅为7.71%，盈利能力显著薄弱。

值得注意的是，德业股份传统热交换器业务曾在2024年实现营收19.55亿元，同比增长45.39%，毛利率达12.12%，而2025年的大幅下滑，也引发了市场对该业务后续发展的关注。

4月10日，针对传统热交换器等低毛利业务的战略定位、未来是否有剥离计划等年报相关疑问，时代周报记者向德业股份发送采访提纲，截至发稿，对方尚未回复。

能源危机催化储能市场需求

近期美伊冲突持续升级，导致全球石油、天然气供应陷入紧张局面，能源安全的重要性愈发凸显。与此同时，全球多个国家持续加码储能补贴政策，双重因素共同推动储能市场需求持续释放。海关总署数据显示，2026年1-2月，我国逆变器出口金额合计16.6亿美元，同比增长56%。

“大储方面，国内114号文首次明确容量电价机制带动需求持续增加。此外，美国受极端天气与AI数据中心拉动电力需求激增，开启大储二次高增。”东吴证券研报预计，2026年全球储能需求增长60%至1024GWh。

得益于海外高溢价及户储旺盛需求，德业股份2025年外销实现营业收入97.47亿元，占整体营业收入比例近8成，毛利率达40.44%。

锦浪科技（300763.SZ）在今年3月的投资交流活动中也表示：“对公司而言，欧洲仍是海外第一大市场，新兴市场主要以东南亚、非洲地区为主。从目前市场态势来看，欧洲市场在公司海外业务中的占比预计还会进一步提升，同时东欧、非洲等新兴市场具备较大的发展潜力。”

同业业绩方面，阳光电源（300274.SZ）2025年实现营业收入891.84亿元，同比增加14.55%；实现归母净利润134.61亿元，同比增加21.97%，规模优势显著。固德威（688390.SH）业绩快报显示，2025年公司实现营业总收入88.86亿元，较上年增长31.88%；实现归母净利润1.36亿元，较上年增加1.98亿元，实现扭亏为盈。

国金证券研报表示，一季度欧洲、中东、东南亚等关键市场的户用及工商业储能需求显著放量，直接拉动德业股份储能逆变器、储能电池包等核心产品销售收入高增长。随着行业进入二季度装机旺季，预计公司业绩有望进一步提升。

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