加盟门店占比超六成 来伊份告别“重资产”时代

$来伊份(SH603777)$中国产经观察消息：2025年，休闲零食赛道全面迈入高质量增长的新阶段。面对行业重塑，来伊份交出了一份“先立后破”的年度答卷：公司主动跨越短期利润的阵痛期，将资源倾注于长远布局，推动营收端实现双位数增长，为未来的业绩释放积蓄动能。

 4月28日晚，来伊份披露2025年年报，2025年公司实现营收38.19亿，同比增长13.31%，分业务看，公司加盟业务收入15.58亿，同比大幅增长105.08%，电商渠道收入3.6亿，同比增长69.55%。值得一提的是，公司加盟门店数量占比达到63%，轻资产转型战略迈出决定性一步。

 分析人士认为，来伊份当前在利润端的阶段性盘整，本质是公司为蓄能长期价值的战略选择。随着加盟生态的成熟与国家促消费政策的红利释放，来伊份的盈利修复预期正愈发清晰。从更长周期看，主动优化往往优于被动承压。来伊份当前所经历的，更多是新旧模式切换过程中的阶段性阵痛，而非公司长期竞争力的线性下滑。

 

加盟店占比已超六成

 从2025年的经营动作看，公司继续围绕门店结构进行主动调整，一方面优化部分低效直营网点，另一方面持续推进加盟门店拓展，带动渠道体系向更轻、更灵活的方向演进。随着加盟门店数量和占比逐步提升，公司由传统重资产模式向“直营+加盟”双轮驱动模式切换的趋势进一步明确。

具体来看，2025年底，公司门店总数2,818家，其中加盟门店1,774家，占比63%。加盟占比首次超过六成，市场普遍认为，这一变化不仅是渠道形式的调整，更是公司经营逻辑从规模导向向效率导向转变的重要体现。

从经营数据看，加盟商批发收入15.58亿，同比增加105.08%；加盟业务收入规模首次超越直营，成为第一大收入来源。随着加盟业务占比的持续提升，其对公司整体营收的拉动将进一步体现。

 加盟战略的推进正在逐步改写公司的成本费用结构。年报数据显示，公司管理费用和销售费用已连续三年同比下降，2025年分别同比下降5.88%和7.62% 。这意味着，随着加盟门店占比提升，公司在费用方面方面的刚性支出正在被持续压缩，轻资产模式对利润端的正向作用开始显现。

 

IP成“第二增长曲线”的加速器

 来伊份正通过押注“情绪价值”，让零食变身年轻人的“社交货币”。

当零食被注入文化灵魂，一条千亿级的黄金赛道正加速开启。据弗若斯特沙利文预测，中国IP食品市场正以18.5%的年复合增速狂奔，预计2029年将扩容至849亿元。

 敏锐捕捉到这一风向，来伊份果断打出“零食+情绪IP”的组合拳。公司深度开发新型周边产品，推动品牌符号化、IP化建设，强化与消费者的情感联结及生活场景绑定。终端渠道方面，全年在全国布局多家品牌IP主题门店，打造沉浸式消费体验；完成黑金权益年度升级，实现核心运营策略与目标客群的精准匹配，提升用户粘性与品牌忠诚度。在跨界联名与年轻化战略层面，公司持续深化品牌年轻化布局，打造多元节令消费场景。

这种自带高复购、高溢价与强传播属性的业务模型，正在悄然构筑起来伊份抵御价格战内卷的护城河，也为公司未来的业绩释放埋下了极具想象空间的“第二增长曲线”。

 

社团业务开始发力

 从2022年试水团长体系，到2023年打通分销场景，来伊份在线下门店之外，织就了一张庞大的社区零售网。2025年，这张网迎来了真正的质变——社区团购业务全面发力，而破局的关键，正是“创新品类在社团渠道的精准落地”。

 过去，休闲零食受限于消费频次，难以在社区团购中形成持续复购。为此，来伊份打破了单一的零食边界，将酒水饮料、锁鲜卤味、预制菜乃至水果生鲜、粮油调味等高频“民生刚需品”引入社团货盘。这一策略巧妙地构建了“以零食为利润基本盘，以生鲜日需为引流利器”的组合拳。通过“预售+自提”模式，这些接地气的新产品精准契合了周边社区居民的一日三餐所需，不仅极大拓展了单店的服务半径，更以极低的获客成本撬动了高频复购。

 为了让这些新产品“送得快、拿得鲜”，来伊份在华东市场独创了“城市中央厨房+社区冰箱”的双层履约架构。依托线下近三千家高密度门店作为前置仓与自提点，结合来伊份APP与微信生态的高效裂变，一套仓网一体、全城协同的履约体系已然成型。

 数据印证了这一模式的强劲爆发力：2025年，来伊份电商渠道收入同比大增69.55%，全年企微好友新增近295万，累计逼近1000万大关。社团业务不再是简单的“店外销售补充”，而是演变为了来伊份新产品快速渗透市场的“试验田”与“放大器”，成为公司数字化零售战略中不可或缺的增长极。

 随着促消费政策持续落地、消费信心边际修复，市场对于食品零售板块经营改善和估值修复的预期也在逐步升温。整体来看，来伊份2025年的关键词或许并非短期的"业绩释放"，而是深度的“转型深化"。中长期视角看，随着加盟战略的持续推进、渠道结构的逐步优化，以及消费环境边际改善，正为公司后续经营回暖与业绩回升积蓄动能。

 未来，来伊份有望从传统零食连锁品牌，向更具韧性的消费零售平台持续演进。在行业出清与消费修复并行的阶段，公司转型成效的持续兑现，有望进一步打开业绩成长空间，也将成为市场重新认知企业发展潜力的重要支点。

 

编辑：王宇

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