CEO减持叠加减肥药销售政策收紧，信达生物股价下跌，公司回应：减持用于缴纳个税

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蓝鲸新闻5月15日讯（记者 屠俊）5月15日，信达生物（01801.HK）早盘一度跌超8%，截至上午收盘，跌5.13%，报82.25港元。

消息面上，根据港交所“披露易”最新权益披露资料显示，信达生物创始人、董事会主席兼首席执行官俞德超（Yu De-Chao Michael）于5月11日减持135.3万股，每股均价为89.362港元，涉资约1.21亿港元。

此次减持后，俞德超的持股量从原来的约1.32亿股降至1.3亿股，持股比例降至7.49%。此次俞德超减持比例仅约0.11%，仍是公司第一大自然人股东。

市场猜测，创始人选择在股价相对高位进行适度减持，更多可能指向个人资产流动性管理。

不过，信达生物方面向蓝鲸新闻表示，这是公司根据股权激励归属安排，统一为持股员工办理行权相关个税缴纳的常规操作。俞德超此次减持并非市场猜测的套现等，而是出售部分已经行权股票来缴纳相关个人所得税。

此外，值得注意的是，2026年5月15日新修订的《药品管理法实施条例》正式施行，对处方药销售管理的全面收紧，GLP-1类药物因为兼具消费属性和严格适应症，成为了本轮监管的核心关注对象。

对GLP-1类处方药线上销售影响最直接的有两条。

第46条明确规定：“疫苗、血液制品、麻醉药品、精神药品、医疗用毒性药品、放射性药品、药品类易制毒化学品等国家实行特殊管理的药品不得通过网络销售；其他用药风险较高的药品，不得通过网络零售。具体目录由国务院药品监督管理部门制定。”

司美格鲁肽、替尔泊肽、玛仕度肽均为GLP-1类注射剂。根据《药品网络销售禁止清单（第一版）》规定，注射剂（除降糖类药物外）禁止通过网络零售。随着新条例实施，仅获批减重适应症的产品——诺和诺德的诺和盈、辉瑞的先维盈等因不属于“降糖类注射剂”豁免范畴，严格意义上不得通过网络零售。

此外，第51条明确规定：医师在网络诊疗活动中不得开具第46条规定的药品的处方。

过去几年，GLP-1类减重药的主要流通模式是“线上问诊—互联网医院开具电子处方—第三方平台/自营药房配送”。未来，线上开方将要求完成真实身份核验及病史查验，严禁“秒开方”、“假处方”。此前用户只需自行“勾选疾病、自动生成处方、快递发货”的流水线操作，也将随之退出历史舞台。

GLP-1类药物玛仕度肽是信达生物管线中的战略基石，市场担心此次新政实施是否对玛仕度肽销售产生影响。

对此，信达生物方面向蓝鲸新闻表示，关于加强药品流通监督管理的指导，行业认为这将进一步规范市场，能够快速适应新规则、在口碑积累、患者服务与渠道合规上构建闭环的企业，将在下一阶段的市场格局中占据主动。目前玛仕度肽已经获批糖尿病和减重适应症，正规使用不影响相关渠道的销售。此外，玛仕度肽目前正处于医生处方教育和各渠道的快速上量期，渠道管理的合规化更有利于净化市场环境。

“2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会即将举行，信达生物相关管线进展也会及时公布，信达生物的核心价值在于其创新研发能力和在疾病领域的战略布局，短期渠道政策调整不构成对基本面的冲击。”信达生物方面表示。

信达生物2025年年报显示，公司全年总收入130.42 亿元，同比增加38.4%，产品收入118.96 亿元，同比增加 44.6%，首次突破百亿；实现成立以来首个完整年度盈利，IFRS净利润8.14亿元，同比扭亏，2024年亏损9463万元，Non-IFRS净利润17.23亿元，同比增加 419.6%，毛利率86.5%，现金储备充裕，商业化产品矩阵达18款。

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