三变科技2025年归母净利润1393.50万元同比降88.46%，非经常性损益占比超六成成主要支撑

蓝鲸新闻4月25日讯，4月24日，三变科技发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入18.73亿元，同比减少13.96%；归母净利润为1393.50万元，同比减少88.46%；扣非净利润为478.74万元，同比减少95.93%。

营收与利润同步承压，其中扣非净利润降幅显著高于归母净利润，凸显主业盈利基础持续弱化。第四季度单季营收为6.35亿元，归母净利润为-2622.00万元，扣非净利润为-2845.19万元，为全年唯一亏损季度，反映经营压力在年末集中显现。

主营业务结构延续高度集中特征。油浸式变压器收入占比达55.34%，组合变压器收入占比为33.15%，二者合计占主营业务收入近九成。但高占比产品并未形成毛利支撑：组合变压器毛利率同比下降6.66个百分点，干式变压器毛利率同比下降6.95个百分点，输配电及控制设备业务整体毛利率同比下降1.98个百分点。同期，营业收入同比下降14.55%，营业成本仅同比下降12.50%，成本刚性叠加价格竞争加剧，进一步压缩盈利空间。

销售费用达13554.60万元，同比增长15.06%，增幅远超营收降幅，在净利率已压缩至0.74%的背景下，销售端支出刚性对业绩形成明显拖累。

境内市场依赖度持续提升，境内销售占比升至93.76%，境外销售占比收窄至6.24%，未见新增区域拓展或海外份额提升迹象。研发投入为6808.59万元，同比减少9.34%；研发人员数量为110人，较上年减少10人；研发费用占营收比重微升至3.63%，显示在投入总额收缩前提下，单位研发投入效率有所强化。

经营活动产生的现金流量净额为5761.76万元，同比减少37.10%，主要因本期支付其他与经营活动有关的现金同比增加较多；财务费用为2002.05万元，同比减少34.71%，系银行借款利率同比下降所致。

非经常性损益对利润构成实质性支撑。应收款项减值准备转回788.87万元、政府补助607.81万元，合计占归母净利润的65.65%。该比例较往年明显上升，表明主业盈利能力对非主营因素的依赖程度加深。扣非净利润同比大幅减少95.93%，降幅显著高于归母净利润88.46%的降幅，印证剔除一次性收益后，核心经营能力面临更大挑战。

资本结构方面，公司总股本由26208.00万股增至29413.13万股，控股股东浙江三变集团有限公司持股比例由26.92%下降至24.06%，新增限售股3205.13万股。分红方案为以29413.13万股为基数，每10股派发现金红利0.1元（含税），合计派现294.13万元。

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