迁址公告
古东管家APP
关于我们
成交额放出历史巨量101亿，换手率21.81%，继8月14日后，卧龙电驱（600580.SH）今天再封涨停，报收30.38元/股。
消息面上，8月13日，卧龙电驱向港交所递交招股书，拟挂牌上市。
至此，相较年初，卧龙电驱的股价已顺利翻倍，往前再推，从去年9月低点8.13元/股起涨以来，其股价已上涨274%。
上涨背后，逻辑是什么？
我们先来看看，卧龙电驱，到底是一家什么样的公司。
卧龙电驱是全球领先的电驱动系统解决方案提供商，公司成立于1984年，2002年在上交所主板上市。
公司的业务主要分为防爆电驱动系统解决方案、工业电驱动系统解决方案、暖通电驱动系统解决方案、新能源交通电驱动系统解决方案、机器人组件及系统应用五大核心领域。
根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入计，卧龙电驱在全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一，市场份额为4.5%。公司在全球工业电驱动系统解决方案市场排名第四，市场份额为2.8%，在全球暖通电驱动系统解决方案市场排名第五，市场份额2.0%。
截至2025年6月底，公司在全球拥有45家制造工厂和5大研发中心，覆盖中国、德国、波兰、意大利、越南、墨西哥等12个国家和地区，形成了"全球设计、中国制造"或"当地制造、服务当地"的全球化战略
从业务占比来看，防爆、工业、暖通电驱动系统解决方案构成公司基础业务板块，贡献了近九成营收。而机器人组件及系统应用、新能源交通电驱动系统解决方案则是公司重点发展的新兴业务，虽然占比尚小，但增长潜力巨大。
去年9月至今的上涨，主要是以下几个因素共同促成的。
1、业绩高增长
从财务数据可见，公司营收保持稳定增长，但增速有所放缓，2022-2024年营收增速分别为4.15%、9.12%、4.37%。利润方面，2023年因计提资产减值损失等因素导致净利润大幅下滑，但2024年实现扭亏为盈，同比增长49.63% 。2025年上半年，公司归母净利润继续保持高速增长，同比增长36.76%，但营收增速仅为0.66%，表明公司正逐步从规模扩张转向质量提升。
2、机器人业务突破性进展
2025年3月，公司与上海智元完成战略投资签约，4月与宇树科技达成合作；7月14日公司公告部分机器人产品已进入联想AI工厂实训，且无框力矩电机等产品已迭代至第三代。尽管目前机器人业务收入占比仅约2.7%，但今年的目标是到年底建成年产能50万套的模组生产线，引发市场对增长潜力的期待。
3、低空经济布局加速
2025年6月，公司与沃飞长空成立合资公司，致力于开发适用于倾转旋翼eVTOL的高性能电机及电驱系统；7月新增"低空经济"概念标签，叠加政策利好，推动股价上涨。
4、机构资金持续流入
2025年3月-6月，两大稀土ETF（嘉实中证稀土产业ETF、华泰柏瑞中证稀土产业ETF）新进成为公司前十大流通股东，合计持有813.79万股。且从半年报披露信息可看到，前十大流通股东二季度基本都在加仓。
经过一轮大涨后，截至8月15日收盘，卧龙电驱的总市值已经来到474.6亿元，动态PE为44.17倍，相较于电机行业69.30倍的均值，仍然偏低，但却高于其自身历史市盈率中位数26.78倍。
也就是说，纵向比，卧龙电驱的估值水平已经偏高了。
但有一点不能忽略，那就是卧龙电驱当前的估值逻辑，已经发生了质的变化。
尽管机器人、低空经济、新能源汽车领域的业务统统都还算新兴业务，占比不高，但前景都非常乐观，这些业务一旦放量，都将带来估值提升。
以机器人业务为例，据行业预测，2025年全球人形机器人市场规模达63.39亿元，中国占比超50%，预计2030年将超过640亿元，2035年将超过4000亿元。
卧龙电驱的无框力矩电机、高爆发关节模组等产品已进入小批量生产阶段，有望在这一市场中获得先发优势。
若未来3年机器人业务收入占比提升至10%以上，这部分业务将为公司整体估值提供上行空间。
从现金流情况来看，公司经营活动现金流2024年为15.38亿元，2025年上半年为7.10亿元，同比增长100.57%，经营质量显著提升。
应收账款与存货管理方面，截至2025年6月30日，公司应收账款为53.41亿元，存货为34.78亿元，存在一定的回款压力和存货减值风险。
整体而言，卧龙电驱可以说题材正宗，基本面良好，长期的价值在于新兴业务的放量，但短期来看，仍需警惕涨幅过大后的回调风险。
毕竟，树不可能长到天上去，股价也不能。