国联安韦明亮：新能源长期成长逻辑稳固 聚焦差异化龙头 布局长期价值

【市场表现】

截至本周五收盘，上证指数下跌1.17%、深证成指下跌3.53%、万得全A下跌2.88%、科创50上涨4.52%、创业板指下跌4.41%、沪深300下跌1.27%、中证500下跌2.76%、中证1000下跌4.90%。

（数据来源：万得资讯，数据区间：2026.07.06-2026.07.10）

【行业表现】

本周申万一级31个行业中

涨幅前三的行业：计算机2.74%、传媒2.01%、房地产1.89%

跌幅前三的行业：建筑材料-12.43%、电力设备-8.87%、基础化工-8.22%

（数据来源：万得资讯，申万一级行业，数据区间：2026.07.06-2026.07.10）

【观点速递】    

国联安基金研究部总经理 韦明亮 表示：新能源产业化趋势不可逆，行业长期成长空间广阔，短期板块调整源于市场情绪与地缘扰动，具备技术、品牌差异化壁垒的龙头企业具备长期配置价值。

韦明亮指出，经济性是新能源发展的核心底层驱动力。当前多地光伏发电度电成本已降至1美分以下，搭配4小时储能后，综合发电成本低于火电、燃气发电；在缺电地区域，光伏储能方案相较柴油发电成本优势显著。行业需求覆盖三大场景：煤炭、原油传统能源替代、全球缺电地区增量装机、分时电价套利，三重需求持续抬升行业渗透率。国内新能源发电占比仅十几个百分点，电动车、重卡、工程机械、船舶电动化进程持续提速，叠加储能、机器人、无人机新增锂电需求，行业中长期增长天花板充足。储能成本仍有大幅下行空间，未来3-5年有望腰斩，届时全时段新能源供电将全面普及。

对于三大细分赛道景气度，韦明亮给出明确排序：锂电储能＞海风＞光伏。目前，光伏行业正处于残酷产能出清中后期，全行业持续亏损，落后产能缺乏技术改革能力逐步被淘汰，叠加需求偏弱，行业拐点或在明后年显现；海风储备项目体量庞大，但受项目制、外部因素制约，历年装机不及预期，待制约因素缓解后将迎来持续增长；锂电储能当前处于高景气周期，下游多元场景同步扩容，户储、工商储、大储需求齐升，虽板块股价短期大跌，但企业基本面业绩扎实。

谈及市场担忧的地缘贸易壁垒，韦明亮表示这仅是次要扰动因素，行业核心驱动仍是成本优势。国内新能源企业拥有双重护城河：庞大本土市场支撑持续技术迭代，海外新兴市场提供增量空间；锂电、光伏、新能源车技术相较海外呈断代领先，海外厂商短期难以追赶，长期市场份额仍向国内龙头集中。短期关税、制裁仅带来波段波动，不改变产业向上主线。

在产业链选股层面，韦明亮表示：在产业链中锂矿、锂电中游材料同质化严重，扩产周期短、供需错配窗口极短，盈利持续性偏弱；更看好下游电池、储能领域；电池、储能系统龙头具备显著差异化壁垒，具备品牌竞争力，优质产品可长期锁定利润，能够穿越周期。

韦明亮强调，短期市场存在板块错杀行情，不少优质龙头估值处于低位。投资新能源需锚定长期产业趋势，忽略短期情绪扰动，优先配置具备技术、品牌差异化、能够稳定兑现利润的龙头企业，把握能源转型带来的长期复利机遇。

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