江龙船艇2025年营收7.03亿元同比降59.37%，归母净利亏损1.31亿元，华东成第一大区域市场

蓝鲸新闻4月24日讯，4月23日，江龙船艇发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入7.03亿元，同比减少59.37%；归母净利润为-1.31亿元，同比减少1,267.65%；扣非净利润为-1.31亿元，同比减少1,049.26%。

毛利率同比下降5.13个百分点至3.02%，经营承压显著。非经常性损益总额为-33.43万元，仅占归母净利润绝对值的0.25%，表明业绩恶化基本源于主营业务经营变化，而非偶发性因素。

主营业务结构持续集中，公务执法船艇收入占比升至54.56%，对应金额4.38亿元，仍为第一大收入来源；旅游休闲船艇收入占比26.59%，对应金额1.87亿元，稳居第二，二者合计占营收比重达81.15%。区域分布发生结构性变化，华东地区收入占比达31.64%，首次超越华南地区的29.15%，成为第一大区域市场；华北地区占比15.13%，境外（含港澳台）收入占比17.32%，整体呈现“华东领先、多点支撑”格局。华南与华东地区合计贡献60.79%的区域收入，显示核心市场仍具基本盘韧性。

研发投入强度未随规模收缩而减弱。2025年研发费用为4898.05万元，同比下降10.44%，研发人员数量为178人，同比减少14.83%，但研发费用占营收比重达7.22%，在营收大幅下滑背景下维持较高水平。销售费用为1265.53万元，同比下降26.89%，降幅高于营收降幅，但销售费用率由2024年的10.01%升至17.99%，反映费用压缩未能对冲收入塌缩与毛利率下滑的双重冲击。经营活动现金流量净额为-1.77亿元，虽同比改善48.12%，但主要系采购付款节奏优化及合同收款周期阶段性调整所致，现金流持续净流出状态未发生根本转变。

业绩压力高度集中于年末阶段。2025年第四季度单季营业收入为1.94亿元，归母净利润为-0.94亿元，扣非净利润为-0.96亿元，分别占全年相应指标的27.60%、71.76%和73.28%，显示经营风险在岁末加速显性化。其中，参股子公司澳龙船艇2025年亏损7167.42万元，该项亏损直接计入投资收益，并全额反映于扣非净利润中，构成净利润为负的重要原因之一。澳龙船艇厂房搬迁已于2025年内完成，但经营状况未见改善；2026年3月，公司因合同纠纷被诉，涉案金额3668.83万元，相关事项尚未进入实质审理阶段。

分红政策方面，2025年度不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本，延续近年零分红安排。报告期内无募投项目，亦无募集资金使用情况，资本运作处于静默状态。

综上，公司2025年经营面临多重挑战：公务船订单萎缩与项目执行受阻形成营收断崖，毛利率承压叠加费用刚性导致利润快速转亏；区域市场重心东移虽显现新动向，但尚未转化为增长动能；研发投入保持强度，但短期难以抵消业务收缩影响；子公司亏损与潜在诉讼进一步加剧财务与法律风险。全年业绩表现反映出行业需求波动、项目管理能力与外部环境变化交织作用下的阶段性承压特征。

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