山东墨龙2025年营收增长29.88%，归母净利扭亏为盈

蓝鲸新闻3月31日讯，3月31日，山东墨龙披露2025年年报。公司实现营业收入17.61亿元，同比增长29.88%；归母净利润为0.05亿元，同比扭亏为盈，增幅达111.80%。但需注意的是，该盈利主要依赖非经常性损益支撑。剔除上述影响后，扣非净利润为-0.28元，虽较2024年度亏损收窄91.13%，仍处于净亏损状态。财报披露的“盈利能力大幅提升”表述，系基于毛利率等经营性指标改善，而非整体盈利结构的根本性扭转。

毛利率提升构成经营性改善的核心亮点。2025年度综合毛利率为9.97%，同比上升5.93个%，为近年较高水平，反映公司在成本管控或产品结构优化方面取得阶段性成效。

研发投入金额同比增长59.30%，但研发人员数量同比下降8.64%，表明资源投入更趋集中与高效；销售费用同比增长8.37%，显著低于营收增速，费用管控节奏持续优于业务扩张步伐。收入结构进一步向管类产品集中，其收入占比达94.13%，三抽设备收入占比1.67%，二者合计占总营收95.80%；国内地区收入占比65.30%，国外地区占比34.70%，海外市场收入比重较以往明显提升，区域布局呈现内外并重趋势。

截至2025年末，公司资产负债率为81.45%，流动比率为1.01，已接近警戒水平。短期借款余额为13.51亿元，一年内到期的非流动负债为0.38亿元，而长期借款余额为零，债务结构呈现显著短期化倾向。财务费用同比下降2.36%至0.94亿元，但高企的短期债务规模与偏低的流动比率，使短期偿债能力持续承压。

从业务协同与资产整合看，公司于报告期内新增子公司山东信诚并纳入合并范围，持股比例为71.6%，拓展了资产与业务覆盖边界；控股股东寿光墨龙控股有限公司持股29.53%，实际控制人仍为寿光市国资局，控制权结构未发生变更。资本运作方面，公司实施债权转让暨债务重组，完成对寿光宝隆1.69亿元债权转让；与华融农业、蔬菜批发公司签署三方协议，以资产代偿3.61亿元债务，相关资产已完成过户；子公司寿光宝隆已进入破产清算程序，截至报告期末债权余额为2.92亿元。

值得注意的是，尽管全年归母净利润实现扭亏，但第四季度单季归母净利润为-27.5万元，扣非净利润为-0.21元，显示主业盈利基础仍较薄弱。管类产品虽为绝对主导业务，2025年度实现收入16.58亿元，占总营收比重达94.13%，但其行业属性决定业绩易受下游基建投资节奏、原材料价格波动及区域市场需求变化影响。海外收入占比提升带来新增量，亦同步增加汇率、地缘政治及合规管理等不确定性因素。

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