大禹生物（920970）业绩连续三年下滑，生猪养殖业务于四季度出现大幅亏损

大禹生物（920970）于5月18日披露投资者关系活动记录，就业绩下滑原因、生猪养殖业务亏损及未来盈利能力提升措施等问题作出回应。

针对公司业绩已连续三年下滑，公司说明原因为：饲料及饲料添加剂业务方面，“报告期内受非洲猪瘟疫情、产业结构调整和行情影响，中小散户退出步伐加快，饲料和饲料添加剂企业为保住市场份额竞争激烈，盈利能力大幅下降”。报告期内公司除生猪养殖业务外实现营业收入1.25亿元，较上年同期增长2.27%，发生营业成本9836.02万元，较上年同期增长7.02%；“新饲料车间于2024年10月正式投入使用，产量处于爬坡期，其计提的折旧费用计入饲料产品生产成本中，导致饲料产品本期毛利较上年同期减少255.50万元”。

生猪养殖业务方面，公司披露“2025年全年生猪价格呈现‘前高后低、震荡下行’的走势”，公司于2025年4月底逐步开展“公司+农户”生猪养殖业务，“生猪于2025年四季度达到出栏标准并出栏，同时2025年第四季度生猪市场价格出现大幅回落，致使该业务板块在报告期内出现大幅亏损”。

对于2025年度开展生猪养殖业务是否与国家能繁母猪去化政策相背离，公司表示“并不背离”，说明国家推进的能繁母猪去化“旨在淘汰低产、低效的落后产能，推动行业从‘数量扩张’向‘质量提升’转变”，“公司作为新进入者，将直接建设高效、环保的现代化养殖设施，引进优质种猪资源，实现高水平的养殖效率和成本控制，符合国家‘降本增效、优化结构’的政策导向”。

未来提升盈利能力的措施方面，公司披露了经销板块、直销板块、外贸板块、技术方面、养殖方面及成本方面的多项安排。其中养殖方面，“公司全资三级子公司蒲县大禹自建的4500头种猪场和6500头储备场项目预计2026年度完工并投产，逐步实现自有高品质仔猪自给自足，全面降低公司仔猪采购成本”，同时将“运用生猪期货等金融工具，提前锁定经营利润”。

同壁财经了解到，公司主营业务为饲料添加剂(包括微生态制剂、饲用酶制剂)、饲料以及兽药的研发、生产与销售。 公司自成立以来一直专注于生物技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为产业发展方向，先后推出了出提、合生源、希慕泰、活抗等一系列微生态制剂产品；同时，公司利用在微生态制剂领域多年的技术积累和渠道优势，将业务逐渐拓展至饲用酶制剂、饲料以及兽药领域，满足下游客户多产品需求。公司产品涵盖饲料添加剂(包括微生态制剂、饲用酶制剂)、饲料和兽药三大领域，不仅满足了养殖户在不同养殖场景中对动物营养和健康的差异需求，为其提供一站式、多方位的产品服务；同时，公司的饲料添加剂产品凭借良好的品质在饲料及添加剂生产企业也得到广泛使用。

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