华康股份2025年归母净利润2.00亿元同比降25.40%，液体糖醇收入首超晶体成第一大来源

蓝鲸新闻4月24日讯，4月23日，华康股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年营业收入41.89亿元，同比增长49.15%；归母净利润为2.00亿元，同比下降25.40%；扣非净利润为1.72亿元，同比下降33.50%。

收入端高增长主要由液体糖、醇及其他产品放量驱动，该板块收入达20.63亿元，占主营业务收入比重升至49.62%，首次超越晶体糖醇产品，两者合计占比97.30%，收入结构完成从晶体糖醇单极主导向液体与晶体双轮驱动的实质性转变。境内市场仍为绝对主力，实现收入28.03亿元，占比67.40%；境外市场收入13.56亿元，占比32.60%，区域集中度进一步强化。

毛利率承压明显，全年为14.47%，同比下降6.97个百分点，主因舟山华康液体产品业务规模扩大引发销售产品结构变动，而液体类产品整体毛利水平低于晶体类产品。财务费用大幅攀升至9555.05万元，同比增长1040.73%，主要系可转债利息费用化所致。销售费用为5300.00万元，同比增长0.47%，远低于营收增速，反映公司在液体产品快速上量过程中持续强化费用管控，但该效应未能对冲毛利率下滑与财务成本激增的双重压力。

分季度看，2025年第四季度单季实现营业收入12.30亿元，占全年29.36%；归母净利润0.32亿元，占全年16.00%；扣非净利润0.20亿元，占全年11.63%。利润占比明显低于收入占比，印证下半年盈利承压加剧趋势。扣非净利润降幅（33.50%）大于归母净利润降幅（25.40%），差异主要源于非经常性损益贡献增强——理财产品及衍生金融工具收益、地方财政扶持资金等合计2792.68万元，占归母净利润比例达13.91%。

经营活动现金流量净额为4.24亿元，同比增长189.70%，主要因本期销售商品收到的现金增加，以及支付其他与经营活动有关的现金减少。现金流表现强劲与利润下滑形成鲜明对比，凸显公司经营性回款能力提升与盈利质量阶段性承压并存的特征。

研发投入持续加码，全年达1.45亿元，同比增长12.86%，占营业收入比重为3.46%。研发人员数量为313人，虽未披露上年末人数，但投入增速显著高于营收增速，体现公司向高附加值功能糖醇产线倾斜的研发资源配置逻辑。“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”已于2025年3月结项；“年产1万吨精制功能糖醇及粉粒状车间扩建项目”甘露糖醇线于2025年6月投料试车；“年产2万吨异麦芽酮糖技改项目”于2025年10月投料试车。募投项目陆续进入产出阶段，为后续产品结构升级提供产能支撑。

分红安排上，2025年度拟派发现金红利9091.50万元（含税），占归母净利润比例75.65%；叠加2025年半年度分红，全年合计派发1.52亿元。

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