中诚信国际维持海亮股份及“海亮转债”信用等级为AA，展望稳定

6月25日，中诚信国际出具海亮股份（002203.SZ）2025年度跟踪评级报告显示，维持“海亮转债”的信用等级为AA。

中诚信国际认为，跟踪期内公司保持了铜加工行业巨头地位，产能进一步提升，规模优势显著具备全球化竞争优势，另外，银行可使用授信较为充足，作为A股上市公司，融资渠道畅通。

2025年1月，控股股东海亮集团有限公司（以下简称“海亮集团”）增持公司股份27,591,600股，本次权益变动后，海亮集团直接持有公司30.62%股权。截至2025年3月末，海亮集团对公司持股比例未变。

中诚信国际认为，跟踪期内，控股股东持股比例有所上升，公司治理框架保持稳定，新设子公司对合并范围及业务结构无重大影响，战略方向较为明确且具有持续性。

海亮股份已成为全球规模最大的铜管棒制造企业，未来公司仍将通过自建与并购等方式，实现全球生产基地的布局与扩张。在产品序列方面，公司将对传统产品进行产品创新及迭代，加大锂电铜箔技术研究储备，持续增强技术、成本优势。此外，公司还将数智化作为未来建设的重点，持续升级智能工厂体系，通过智能化管理提升库存周转率，降低能耗，减少人工投入。

目前，公司产品应用领域和生产基地区域覆盖广泛，产品类型仍以铜管为主；多个产能项目逐步投产带动总产能提升，整体产能利用情况较好。

公司主要从事铜管、铜棒、铜箔、铜管接件、导体材料、铝型材等产品的研发、生产制造和销售，产品主要应用于空调和冰箱制冷、传统及新能源汽车、建筑水管、海水淡化、舰船制造、核电设施、装备制造、电子通讯、交通运输、五金机械、电力等行业，应用领域较为广泛。公司原材料主要为电解铜、锌及废铜等，价格透明度高，通过严格执行净库存管理制度以规避原材料价格波动风险，对净库存进行100%套期保值，有效降低了原材料价格波动风险。同时，公司依托制造平台优势，开展部分贸易业务，有利于公司以采购商及供应商的双重角色参与有色金属原材料的流通，与其他市场参与者进行深度互动。

截至2025年3月末，公司在全球设有23个生产基地。产能方面，公司多个产能建设项目陆续投产并进入产能爬坡期，2025年3月末铜加工总产能上升至147.05万吨/年，其中，海外铜加工产能占比37.03%，全球化竞争优势较强。未来产能完全释放后，公司铜加工总产能将进一步提升。

中诚信国际指出，“海亮转债”募集资金总额为31.50亿元，扣除发行费用后，其中27.25亿元用于生产线改扩建等项目建设，剩余4.25亿元用于补流还贷。截至2024年末，各募投项目及补流还贷项目已累计使用募集资金28.14亿元，用于永久补充流动资金2.02亿元，用于暂时性补充流动资金0.80亿元，募集资金实际用途与约定用途一致。“海亮转债”设置赎回、回售以及转股价格修正条款。跟踪期内，公司股票价格未触发有条件赎回条款和回售条款。受利润分配影响，2024年7月17日起公司将“海亮转债”转股价格由原9.54元/股调整为9.37元/股。

评级展望方面，中诚信国际认为，浙江海亮股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。综上所述，中诚信国际维持浙江海亮股份有限公司的主体信用等级为AA，评级展望为稳定；维持“海亮转债”的信用等级为AA。

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